20260821-五矿期货-文字早评_21页_449kb

文档内容总结

宏观金融类

核心内容

• LPR利率：8月20日，1年期LPR维持3.00%，5年期以上LPR维持3.50%，连续第二个月保持不变。
• 人工智能政策：国务院发布“人工智能+”行动意见，推动AI与科技、制造、消费等领域的融合，强化产业方向。
• 美国国债回购：美国财政部扩大长期国债回购规模，从20亿美元提升至至少40亿美元，短期缓解长端利率压力，但美债供给和财政赤字可能影响长期走势。
• 国际油价：布伦特原油维持在90美元/桶附近，美伊谈判和霍尔木兹海峡通航不确定性仍存在，对全球市场形成扰动。

主要观点

• 国内需求修复仍偏弱，但部分产业链保持支撑。
• 美国国债回购对长端利率有一定缓解作用，但长期利率仍受财政压力影响。
• 国际油价高位运行，影响通胀预期及海外风险偏好。
• 短期股指受政策预期、盈利修复及海外流动性变化影响，延续震荡分化。

股指

基差年化比率

• IF：当月-45.70%，下月-10.62%，当季-7.53%，隔季-6.82%
• IC：当月-39.06%，下月-14.33%，当季-10.83%，隔季-9.96%
• IM：当月-22.99%，下月-12.20%，当季-11.08%，隔季-10.52%
• IH：当月-15.71%，下月-9.89%，当季-6.65%，隔季-5.60%

国债

核心内容

• 行情：TL、T、TF、TS主力合约均小幅下跌，显示短期债市情绪有所降温。
• 政策：LPR连续第15个月持稳，国内需求修复仍有限，内需依赖居民收入和政策支持。
• 流动性：央行逆回购操作量为零，净回笼3274亿元，资金面偏紧。

主要观点

• 中短端收益率已处于低位，进一步下行空间有限。
• 30Y-10Y利差有压缩空间，超长债可关注逢低短多机会。
• 三季度政府债供给压力可能增强，需关注流动性变化。

贵金属

核心内容

• 沪金：上涨1.03%，报979.62元/克；沪银：上涨2.97%，报16589元/千克。
• 美债收益率：10年期收益率回升至4.69%，显示市场对美国债务压力的担忧。
• 特朗普制裁：对伊朗采取严厉制裁，可能对贵金属形成支撑。

主要观点

• 短期贵金属受美债上行扰动，方向待确认。
• 中期看多，因美国政府债务高企，融资压力可能支撑价格上涨。
• 沪金参考区间900-1000元/克，沪银参考区间16000-16500元/千克。

有色金属类

铜

• 行情：伦铜跌0.07%，沪铜涨0.07%，国内铜精矿供应紧张，冶炼企业盈利恶化，支撑铜价。
• 库存：LME铜库存增加，国内电解铜库存持稳。
• 策略：短期震荡，关注美国铜关税是否落地。

铝

• 行情：伦铝跌1.62%，沪铝涨0.06%，国内铝锭库存小幅去化。
• 库存：国内铝锭库存减少，铝棒库存小幅增加。
• 策略：短期震荡企稳，关注国内铝锭库存变化及出口情况。

锌

• 行情：沪锌涨0.09%，伦锌涨1.5美元/吨。
• 库存：国内锌锭库存维持高位，出口利润扩大。
• 策略：短期回调，关注出口放量及伦锌月差回落信号。

铅

• 行情：沪铅涨0.06%，伦铅涨5美元/吨。
• 库存：国内铅锭库存小幅减少，再生铅开工率低。
• 策略：短期偏弱运行，关注进口窗口及国内开工率变化。

镍

• 行情：沪镍涨0.90%，伦镍震荡。
• 成本端：印尼镍矿价格稳定，高镍生铁价格持平。
• 策略：短期震荡，关注MTO利润及国内需求变化。

锡

• 行情：沪锡涨1.39%，伦锡震荡。
• 库存：境内外库存同步去化，支撑锡价。
• 策略：短期高位震荡，关注缅甸矿山恢复及印尼出口情况。

碳酸锂

• 行情：现货价格下跌，期货价格反弹。
• 库存：国内库存高位累库放缓，海外库存去化。
• 策略：维持宽幅震荡，关注MTO利润及出口政策变化。

氧化铝

• 行情：氧化铝指数下跌0.17%，基差收窄。
• 成本端：几内亚铝土矿政策未发布，矿价或上行。
• 策略：短期观望，关注国内库存变化及几内亚政策。

不锈钢

• 行情：主力合约震荡下行，基差走弱。
• 库存：社会库存去化缓慢，需求疲软。
• 策略：短期震荡，关注钢厂减产及需求改善信号。

铸造铝合金

• 行情：价格冲高回落，主力合约微涨。
• 库存：国内库存增加，供应偏紧。
• 策略：短期震荡，关注国内库存变化及政策影响。

黑色建材类

钢材

• 行情：螺纹钢涨0.50%，热轧板卷涨0.15%。
• 库存：螺纹钢库存降幅较大，热卷持平。
• 策略：短期逢高试空，中期震荡。

铁矿石

• 行情：主力合约下跌0.70%，库存小幅下滑。
• 供应：海外矿石发运回升，国内供给偏弱。
• 策略：短期震荡，关注政策及库存变化。

焦煤焦炭

• 行情：焦煤涨0.32%，焦炭涨0.70%。
• 库存：焦煤库存持续去化，焦炭库存低位。
• 策略：短期震荡，关注成材利润及库存变化。

焦炭

• 行情：主力合约涨0.70%，库存低位。
• 成本端：焦煤强势支撑，但成材利润转负。
• 策略：短期震荡，关注成材需求及库存变化。

能源化工类

橡胶

• 行情：RU和NR震荡上涨，BR走弱。
• 库存：港口库存低位，进口缺口难补。
• 策略：短线交易，关注原油波动及地缘风险。

原油

• 行情：INE原油下跌，成品油涨跌不一。
• 供给：中东增产预期，国内炼厂需求触顶。
• 策略：短期空头配置，关注地缘冲突及供给变化。

甲醇

• 行情：主力合约微跌，现货价格坚挺。
• 库存：港口库存低位，近端矛盾突出。
• 策略：逢高做缩MTO利润，关注装置重启节奏。

尿素

• 行情：主力合约微涨，现货价格偏弱。
• 库存：社会库存持续去化，但需求疲软。
• 策略：逢高空配，关注出口配额及需求变化。

纯苯&苯乙烯

• 行情：纯苯基差缩小，苯乙烯基差走弱。
• 库存：港口库存去化，非一体化利润偏低。
• 策略：等待纯苯开工触底，做多EB-BZ价差。

PVC

• 行情：主力合约下跌，现货价格上涨。
• 库存：生产企业库存小幅累库，贸易商库存增加。
• 策略：短期震荡，关注需求及出口政策。

乙二醇

• 行情：主力合约上涨，现货流通偏紧。
• 库存：港口库存持续去化，现货基差偏强。
• 策略：短期偏强，关注装置重启及进口恢复。

PTA

• 行情：主力合约下跌，加工费走弱。
• 库存：社会库存去化，需求疲软。
• 策略：短期震荡，关注PX供应及聚酯需求。

对二甲苯（PX）

• 行情：主力合约下跌，石脑油裂差走强。
• 库存：港口库存低位，需求疲软。
• 策略：短期震荡，关注装置重启及地缘风险。

农产品类

生猪

• 行情：猪价普遍下跌，供应增加，需求疲软。
• 库存：市场供大于求，价格承压。
• 策略：短期震荡，关注淘鸡规模及远月合约。

鸡蛋

• 行情：全国蛋价多数稳定，少数下跌。
• 库存：各环节库存略增，下游拿货意愿偏弱。
• 策略：远端合约回落买入，关注需求及库存变化。

豆菜粕

• 行情：美国大豆产量上调，出口销售走弱。
• 库存：豆粕库存增加，需求疲软。
• 策略：逢低做多远月合约及1-5月差。

油脂

• 行情：棕榈油产量减少，出口增加，库存上升。
• 策略：关注厄尔尼诺及外盘驱动，短期震荡。

白糖

• 行情：巴西减产，中国进口增加，原糖价格被低估。
• 策略：关注天气及外盘走势，短期震荡。

棉花

• 行情：国内进口增加，库存去化缓慢。
• 策略：短期观望，关注棉纱需求及政策变化。

玉米

• 行情：玉米C2611合约小幅上涨，单产下降。
• 策略：短期震荡，操作以观望为主。

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