20130902-宏源证券-宏源证券建筑工程行业周报_29页_1mb

报告摘要

建筑工程行业周报总结（2013.09.02）

核心内容

本报告主要分析了2013年第二季度建筑工程行业的表现及未来发展趋势，重点推荐了多个子板块中的公司，并提供了市场热点、行业要闻及重点公司业绩和订单情况。

主要观点

行业增长：
- 建筑工程行业整体呈现增长态势，其中专业工程、铁路城轨、化学工业工程、装饰和设计咨询板块增长最快。
- 2013年中报显示，部分公司净利润增长显著，如金螳螂（YOY +43.98%）、中国铁建（YOY +46.58%）、中国中铁（YOY +45.91%）、腾达建设（YOY +710.87%）、海油工程（YOY +265.07%）等。
重点推荐公司：
- 基建：围海股份、中国建筑、中国水电、中国交建。
- 装饰：亚厦股份、广田股份。
- 园林：普邦园林、棕榈园林。
- 煤化工：中国化学、东华科技、三维工程、延长化建。
- 建筑智能节能：延华智能、汉鼎股份、赛为智能、达实智能。
市场表现：
- 上海自贸区相关公司（如上海建工、浦东建设、隧道股份）受政策影响中性，但围海股份因参与舟山自贸区项目而受益。
- 国务院出台铁路投融资改革意见，推动城际轨道交通建设，利好智能和设计咨询领域。
行业展望：
- 建筑智能节能代表中国经济转型方向，预计未来五年建筑智能增速20%，建筑节能增速25-30%。
- 园林行业政策红利持续释放，市场规模有望保持15%以上CAGR，2015年行业产值预计达4900亿元。
- 装饰行业具备较强成长性，受益于地产销售量价齐升和市政基建投资加速。
风险因素：
- 宏观经济波动、基建投资下滑、地产调控政策等。

关键信息

重点公司业绩与估值

证券代码	证券简称	收盘价 (元/股)	2013E EPS (元)	2014E EPS (元)	2015E EPS (元)	2013E PE	2014E PE	2015E PE
601886	江河创建	9.51	0.43	0.62	0.88	22.12	15.34	10.81
002081	金螳螂	25.09	1.32	1.79	2.34	19.01	14.02	10.72
002325	洪涛股份	10.95	0.43	0.61	0.81	25.47	17.95	13.52
002375	亚厦股份	27.38	1.40	1.84	2.38	19.56	14.88	11.50
002482	广田股份	23.07	0.74	1.01	1.35	31.18	22.84	17.09
002431	棕榈园林	18.78	0.88	1.22	1.80	21.34	15.39	10.43
002663	普邦园林	14.89	0.56	0.77	1.04	26.59	19.34	14.32
300197	铁汉生态	24.86	0.69	0.96	1.35	36.03	25.90	18.41
002310	东方园林	31.14	1.54	2.10	2.99	20.22	14.83	10.41
300355	蒙草抗旱	27.61	0.62	0.81	1.10	44.53	34.09	25.10
002140	东华科技	20.38	0.93	1.23	1.62	21.91	16.57	12.58
002469	三维工程	14.96	0.55	0.71	0.92	27.20	21.07	16.26
002586	围海股份	11.93	0.40	0.56	0.78	29.83	21.30	15.29
002421	达实智能	18.14	0.60	0.90	1.35	30.23	20.16	13.44
002178	延华智能	11.83	0.24	0.35	0.48	49.29	33.80	24.65
300284	苏交科	11.61	0.77	0.99	1.27	15.08	11.73	9.14
601668	中国建筑	3.21	0.62	0.69	0.77	5.18	4.65	4.17
601669	中国水电	2.84	0.48	0.55	0.62	5.92	5.16	4.58
601800	中国交建	4.00	0.74	0.84	0.95	5.41	4.76	4.21

行业热点

经济企稳迹象：国家统计局指出中国经济出现积极变化，预计全年增长7.5%。
信贷资产证券化试点扩大：国务院决定进一步扩大信贷资产证券化试点，引导资金流向重点领域。
西部大开发：发改委推动西部地区基础设施建设，包括铁路、能源、生态等领域。
房地产调控：全国人大常委会提出挤压房地产价格泡沫，推进房产税改革。
上海自贸区：设立上海自贸区，对相关建筑公司影响中性，但围海股份因参与舟山项目受益。
煤化工发展加速：行业投资扩容、审批重启、天然气涨价等多重利好，推动煤化工发展。
基建投资：预计全年铁路基建投资可达5300-5600亿元，利好智能和设计咨询领域。

重点公司新闻

金螳螂：上半年净利润增长43.98%，在手订单达144亿元。
中国建筑：上半年净利润增长22.5%，新签合同额达6560亿元。
中国水电：签署16.7亿美元EPC项目合同，上半年净利润增长10.72%。
中国铁建：上半年净利润增长46.58%，铁路新签订单增长178.71%。
中国中铁：上半年净利润增长45.91%，铁路新签订单增长501%。
围海股份：上半年净利润下降26.88%，但新签订单增长，增发后资金实力增强。
铁汉生态：中标2.84亿元工程项目，上半年净利润增长14.09%。
浦东建设：上半年净利润增长44.18%，购买资产3.16亿元。
东华科技：签订煤化工项目合同，上半年净利润下降29.22%。
中国交建：上半年净利润增长10.37%，新签合同额2529.17亿元。

结论

报告指出，建筑工程行业整体增长良好，尤其在专业工程、铁路城轨、装饰、园林和煤化工等领域表现突出。重点推荐公司包括围海股份、中国建筑、中国水电、中国交建、亚厦股份、广田股份、普邦园林、棕榈园林、中国化学、东华科技、三维工程、延长化建、延华智能、汉鼎股份、赛为智能、达实智能等。同时，行业政策利好不断，市场前景广阔，建议投资者关注这些具备成长性和估值优势的公司。

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