20160329-渤海证券-计算机行业2016年二季度投资策略报告_行情大概率维持震荡_人工智能产业进入爆发期_24页_967kb

行情大概率维持震荡，人工智能产业进入爆发期

核心内容概述

本报告为计算机行业2016年二季度投资策略报告，由分析师齐艳莉撰写，助理分析师王洪磊协助。报告分析了2016年一季度计算机行业整体表现及子行业走势，指出硬件行业持续低迷，软件行业景气度相对较高，同时强调人工智能作为新兴技术正迎来爆发期。

主要观点

1. 行业基本面较为稳定，技术推动产业变革

• 硬件行业：受宏观经济放缓及移动设备替代影响，传统硬件行业如PC持续低迷，短期内难以反弹。
• 软件行业：虽然增速有所放缓，但整体景气度仍较高，受益于互联网+、大数据等国家战略，软件行业具备较强的支撑力。
• 互联网行业：保持火爆态势，网民规模与渗透率持续提升，移动互联网市场保持高速增长，市场规模达到3.08万亿元。

2. 估值下挫，趋势性行情难以再现

• 2016年一季度，计算机行业整体下跌29.59%，其中硬件板块跌幅最大，达33.59%。
• 行业估值从接近120倍PE（TTM）迅速回落至79倍PE（TTM），但目前仍处于近三年历史估值中枢附近，相对合理。
• 投资者情绪谨慎，市场波动性高，行业短期内难以出现趋势性行情，震荡仍是主基调。

3. 重点关注人工智能板块

• 人工智能进入快速发展阶段，深度学习是关键技术突破点。
• 巨头企业如Google、Facebook、百度、腾讯等持续加大在人工智能领域的投入，资本层面已出现爆发。
• AlphaGo战胜李世石等事件推动了人工智能的关注度和投资热情。
• 大数据的积累为深度学习提供了充足的数据支撑，人工智能在无人驾驶、辅助诊断等领域具备巨大商业价值。

关键信息

重点推荐股票

• 华宇软件：买入
• 东方网力：增持
• 飞利信：增持
• 恒华科技：增持

技术推动行业发展

• 云计算和大数据的发展为人工智能提供了强大算力和数据基础。
• 深度学习通过模拟人脑的多层抽象机制，使人工智能系统具备更强的学习与决策能力。
• 大数据支撑人工神经网络的进化，数据量的指数级增长为人工智能的落地应用创造了条件。

行业发展趋势

• 传统硬件行业难有突破，软件行业在技术推动下仍有增长潜力。
• 人工智能产业正从资本层面走向应用层面，未来有望在多个领域实现商业化。
• 互联网行业渗透率持续提升，带动数据运营、云计算等新兴业务增长。

投资策略

• 维持“看好”评级：认为技术变革是推动行业发展的根本因素，新兴信息技术将支撑行业维持高景气度。
• 推荐人工智能相关公司：重点关注具备深度学习技术、大数据应用能力及实际落地经验的公司，如华宇软件、东方网力、飞利信、恒华科技等。

图表与数据支持

• 图1：2015年电子信息制造业与全国工业增加值累计增速对比
• 图2、图3：2015年电子计算机及微型电子计算机产量及增速
• 图4：2015年软件业务收入累计值和同比增速
• 图5：2010-2015年我国软件产业占电子信息产业比重变化
• 图6：软件子行业收入增速
• 图7、图8：信息安全产品、电子商务平台收入累计增速
• 图9、图10：中国网民规模及互联网普及率、手机网民规模及占比
• 图11：中国移动互联网市场规模
• 图12：2012-2015年中国移动互联网市场结构
• 图13、图14：一季度中信一级行业涨跌幅及计算机行业走势
• 图15：一季度行业估值及估值溢价率情况
• 图16：计算机行业历史估值区间
• 图17：智能具体包含四种能力
• 图18：全球人工智能投资金额
• 图19：深度学习模型
• 图20：全球产生的数据量快速增长
• 图21、图22：谷歌无人驾驶系统“脱离”事件间隔里程变化

行业结构变化

• 软件运营服务、电子商务平台技术服务等新兴子行业增速较快。
• 传统软件产品和嵌入式系统软件增速相对较低，行业正在向运营模式转型。
• 信息安全、大数据等老牌概念板块在一季度跌幅较深，显示市场对新兴概念更感兴趣。

投资评级说明

行业评级标准

结论

在宏观经济放缓与市场波动的背景下，计算机行业整体表现疲软，但软件行业及人工智能板块具备较强的发展潜力。未来，人工智能将依托深度学习与大数据技术实现快速突破，成为推动行业发展的核心动力。投资建议以人工智能为核心，关注具备技术优势与商业化落地能力的企业。