2018-从产业升级视角看车灯行业发展机遇_21页-1mb

汽车照明产业升级及国内厂商发展机遇总结

核心内容

汽车照明行业正经历由LED、OLED、激光及智能化驱动的产业升级。这一变化不仅提升了车灯的市场价值和行业地位，也促使竞争格局发生转变，为国内厂商带来新的发展机遇。星宇股份作为国内车灯行业的龙头企业，凭借快速响应、低成本和持续研发，正成为产业升级的重要受益者。

主要观点

• LED车灯成为主流：LED车灯凭借高亮度、长寿命、低能耗等优势，已成为汽车照明的主流技术，渗透率快速提升。
• OLED和激光车灯技术储备：OLED和激光大灯作为新一代照明技术，具有独特的性能优势，未来有望成为主流。
• 车灯智能化趋势明显：车灯不仅是照明工具，更成为智能汽车的重要入口，实现远近光自动切换、动态调节、安全警示等功能。
• 行业地位提升：随着LED和智能化的普及，车灯在整车中的重要性不断提升，成为产品差异化的重要部分。
• 竞争格局变化：国际大厂仍占主导地位，但国内厂商通过技术突破和市场拓展，正在逐步改变行业格局。
• 星宇股份的成长模式：从低端市场切入，逐步向高端客户和产品渗透，实现客户与产品双重升级。
• 星宇股份的发展机遇：积极布局LED和智能车灯，技术研发能力突出，市场份额持续扩大。
• 盈利预测与投资建议：预计公司未来两年净利润分别为6.1亿元和7.8亿元，PE分别为25.6倍和20.1倍，给予“推荐”评级。

关键信息

1. 汽车照明发展趋势

• LED车灯：已广泛应用于中高端车型，具备高亮度、低能耗、长寿命等优势。
• OLED车灯：具备轻薄透明、光照柔和等优点，适用于尾灯等部位，未来有望向前大灯扩展。
• 激光车灯：照射距离远、亮度高，主要用于豪华车型，未来成本下降将推动其普及。

2. 行业市场规模预测

3. 车灯智能化功能

• 功能：远近光自动切换、随动转向、动态调节、车距警示、行人提醒等。
• 技术载体：LED车灯是智能化的重要载体，支持更多功能开发。

4. 星宇股份成长路径

• 客户结构：从自主品牌向合资品牌、高端品牌逐步拓展。
• 产品结构：从低附加值的小灯向高附加值的前照灯、后组合灯等中高端产品转移。
• 市场占有率：从2007年的不足3%增长至2017年的10%，位居行业前三。

5. 研发投入与技术储备

• 研发投入占比：逐年增加，体现了公司对技术升级的重视。
• 技术成果：成功研发LED、AFS、ADB、OLED、激光大灯等产品，获得市场认可。

6. 盈利预测

结构清晰要点

一、汽车照明迎接产业升级

• LED车灯普及：LED车灯已成为主流，具备多项优势，渗透率持续上升。
• OLED与激光技术储备：OLED和激光大灯具备技术优势，未来有望成为主流。
• 智能化发展：LED为载体，实现多种智能化功能，提升行车安全和操作体验。
• 行业重塑：产业升级推动车灯行业从传统向高附加值方向发展，重塑市场格局。

二、行业地位与竞争格局变化

• 市场规模增长：LED车灯市场价值和规模快速增长，推动行业整体发展。
• 行业地位提升：车灯在整车中地位提升，成为产品差异化的重要组成部分。
• 竞争格局变化：国际大厂仍占主导，但国内厂商通过技术突破和市场拓展，正在改变格局。

三、国内厂商发展机遇：以星宇股份为例

• 客户拓展：从自主品牌拓展至合资品牌，进一步向高端品牌渗透。
• 产品升级：从低附加值产品向高附加值产品过渡，实现技术与市场双重提升。
• 技术储备：在LED、智能车灯、OLED和激光大灯领域持续投入研发，技术领先。
• 盈利增长：预计未来两年净利润增长显著，PE逐步下降，投资价值凸显。

风险提示

• 汽车销量不及预期。
• LED和智能车灯推进不及预期。

投资建议

• 评级：首次覆盖，给予“推荐”评级。
• 逻辑：星宇股份具备快速响应、低成本和持续研发投入优势，有望在全球车灯市场中占据重要地位。

总结

汽车照明行业正迎来由LED、OLED、激光和智能化引领的升级浪潮。这一趋势不仅提升了车灯的市场价值和行业地位，也推动了竞争格局的演变，为国内厂商提供了发展机遇。星宇股份作为国内车灯龙头企业，凭借快速客户响应、技术储备和产品升级，正成为这一变革的重要受益者，未来发展前景广阔。