20260927-五矿期货-玻璃周报_底部震荡_耐心等待_41页_11mb

AI报告摘要

本报告为2026年9月27日发布的玻璃与纯碱周报，主要分析了国内玻璃与纯碱市场的价格走势、成本利润、供需变化及库存情况，并结合宏观环境对市场走势进行了展望。

价格：
- 玻璃现货市场报价为980元/吨，周环比下跌20元/吨。
- 玻璃主力合约收盘报914元/吨，周环比上涨7元/吨。
- 基差为38元/吨，环比上周下降25元/吨。
成本利润：
- 以天然气为燃料生产浮法玻璃的利润为-142.6元/吨，周环比上涨9.28元/吨。
- 以煤炭为燃料的利润为-125.05元/吨，周环比下降38.31元/吨。
- 以石油焦为燃料的利润为-163.41元/吨，周环比下降14.19元/吨。
供给：
- 全国浮法玻璃日熔量为14.23万吨，周环比下降700吨。
- 开工产线196条，周环比减少1条，开工率为67.34%。
- 下游深加工订单为10.1日，Low-e玻璃开工率53.33%，周环比上涨1.11%。
需求：
- 2026年1-7月商品房累计销售面积同比下降11.80%，7月单月销售面积同比下降14.50%。
- 7月汽车产销数据分别为257.34万辆和258.44万辆，同比分别下降0.68%和0.35%。
库存：
- 全国浮法玻璃厂内库存为6985.7万重箱，周环比持平。
- 沙河地区厂内库存为636.08万重箱，周环比增加56.2万重箱。
观点：
- 当前玻璃市场整体偏空，基本面未出现明显反转。
- 8月金融与地产数据偏弱，商品房销售和竣工端尚未回暖，制造业PMI仍处于荣枯线下方。
- 价格已接近估值底部，后续行情或围绕底部震荡运行，等待市场形态指引。

价格：
- 沙河重碱现货市场报价为974元/吨，周环比下跌2元/吨。
- 纯碱主力合约收盘报1004元/吨，周环比下跌3元/吨。
- 基差为-30元/吨，周环比上涨1元/吨。
成本利润：
- 氨碱法周均利润为-245元/吨，周环比持平。
- 联碱法周均利润为-245元/吨，周环比上涨18元/吨。
- 秦皇岛到港动力煤价格为983元/吨，周环比持平。
- 河南LNG市场低端价为6250元/吨，周环比下跌50元/吨。
供给：
- 纯碱周度产量为70.32万吨，周环比增加3.4万吨。
- 产能利用率为73.83%。
- 重碱产量为38.88万吨，周环比增加3.6万吨。
- 轻碱产量为31.44万吨，周环比减少0.2万吨。
需求：
- 浮法玻璃日熔量为14.23万吨，周环比下降700吨。
库存：
- 纯碱厂内库存为180.58万吨，周环比减少8.3万吨。
- 重碱库存为85.58万吨，周环比增加3.59万吨。
- 轻碱库存为95万吨，周环比减少4.71万吨。
观点：
- 纯碱市场同样处于底部震荡状态，成本支撑仍存。
- 高库存对冲了检修带来的供给收缩，但光伏玻璃产线放水将压制重碱需求。
- 后续行情或围绕估值底部震荡，等待市场形态指引。

玻璃：
- 现货提涨一轮后，下游接受度转差，日度产销下滑。
- 供给端尚未出现大规模冷修，但需求端疲软，库存仍处高位。
- 策略上建议围绕估值底部震荡，耐心等待市场信号。
纯碱：
- 氨碱、联碱工艺均深度亏损，燃料成本下降但整体仍偏弱。
- 高库存对冲供给收缩，但需求端未见明显改善。
- 建议关注底部震荡，等待市场形态指引。

类别	关键信息
玻璃价格	现货报价980元/吨，主力合约914元/吨，基差38元/吨，环比下降25元/吨。
成本利润	各燃料路线均亏损，天然气利润-142.6元/吨，煤炭利润-125.05元/吨，石油焦利润-163.41元/吨。
供给情况	日熔量14.23万吨，开工率67.34%，下游深加工订单10.1日，Low-e玻璃开工率53.33%。
需求情况	房地产需求疲软，汽车产销同比小幅下降，光伏玻璃产量增加。
库存状况	全国玻璃库存6985.7万重箱，沙河地区库存增加；纯碱库存180.58万吨，重碱库存增加。
纯碱价格	现货报价974元/吨，主力合约1004元/吨，基差-30元/吨，环比上涨1元/吨。
成本利润	氨碱法、联碱法亏损，动力煤价格持平，LNG价格下降。
供给情况	周度产量70.32万吨，产能利用率73.83%。
需求情况	浮法玻璃需求疲软，光伏玻璃产量增加，压制重碱需求。
库存状况	纯碱库存180.58万吨，重碱库存85.58万吨，轻碱库存95万吨。

国内宏观：
- 8月金融与地产数据偏弱，商品房销售和竣工端尚未回暖。
- 制造业PMI仍处于荣枯线下方，终端消费乏力。
- 房企融资支持政策传闻推升市场风险偏好，但政策传导较慢，需求未见改善。
海外宏观：
- 美国通胀与就业数据扰动美联储降息预期。
- 美债收益率与美元指数波动，压制大宗商品整体估值。
- 纯碱海外出口仅为边际增量，不足以对冲国内产能过剩压力。