20260913-东吴证券-金融产品周报_通胀预期升温海外承压_A股震荡分化_结构性机会关注科技成长_19页_1mb
报告摘要
金融产品周报总结（20260913）
核心内容概述
本报告主要分析了2026年9月7日至9月11日期间权益类ETF基金规模与份额变化，以及市场行情展望，结合模型研判与资金流向，提出基金配置建议，并提示相关风险。
主要观点与关键信息
1. 基金数据统计（2026.9.7-2026.9.11）
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基金规模变化：
- 增加最多的权益类ETF类型为：风格指数ETF（+28.88亿元）
- 减少最多的权益类ETF类型为：跨境主题指数ETF（-213.41亿元）
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跟踪指数基金规模变化：
- 增加最多的指数为：通信设备（+35.27亿元），科创50（+32.73亿元），成长100（+16.70亿元）
- 减少最多的指数为：中证A500（-47.69亿元），港股通创新药（-44.55亿元），恒生科技（-37.96亿元）
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跟踪指数基金份额变化：
- 增加最多的指数为：恒生科技（+60.40亿份），科创50（+41.32亿份），恒生互联网科技业（+33.78亿份）
- 减少最多的指数为：科创半导体材料设备（-23.32亿份），中证A500（-23.32亿份），半导体材料设备（-18.00亿份）
2. 市场行情展望（2026.9.14-2026.9.18）
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观点：通胀预期升温，海外承压，A股震荡分化，结构性机会关注科技成长。
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模型研判：
- 9月月度宏观模型综合信号为-1分，各维度中性偏弱。
- 宽基指数中，创业板指（66.09分）、科创50（61.41分）评分领先，中小盘成长风格占优。
- 公用事业（82.51分）出现局部底右侧信号，通信（77.66分）、建筑材料（75.94分）出现右侧信号，具备关注价值。
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资金层面：
- 本周ETF资金净流入以通信、科创方向为主，其中通信ETF国泰（+35.27亿元）和科创50ETF华夏（+16.72亿元）规模增加居前。
- 流出端，港股通创新药ETF（-27.78亿元）、港股通互联网ETF（-26.02亿元）净流出较大，资金撤离港股科技板块。
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风格层面：
- 上周“银行+4.03% vs 科创50-5.10%”的极致价值占优出现反转，本周创业板+1.08% vs 上证50-1.90%，成长反超价值。
- 成长内部分化明显：通信+6.87%领涨，计算机-4.61%领跌，剪刀差超11个百分点。
- 核心驱动因素：
- 8月美国核心CPI+0.3%落地后加息“利空出尽”
- 国内算力政策（工信部采购）持续催化
- 长端利率高位仍压制高估值与信创链
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结论：
- 本周成交量缩量、融资小幅回升，量能回暖是后续成长反弹持续性的关键观察点。
- 资金在红利内部从银行向外扩散迹象不明显，防御底色仍在，但结构上出现向“算力+军工”迁移的苗头。
基金配置建议
- 市场趋势：预计市场以震荡为主，海外通胀压力构成压制，但结构性机会仍在。
- 配置策略：建议均衡配置，关注科技成长方向，尤其是算力相关的行业。
- ETF推荐（基金重仓股报告期为2026年6月30日）：
风险提示
- 模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；
- 宏观经济不及预期；
- 发生重大预期外的事件。
附录信息
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免责声明：
- 本报告仅供专业投资者使用，不面向普通投资者发布或传播。
- 投资决策应基于自身情况，本报告不构成投资建议。
- 东吴证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易，也可能为其提供投资银行服务或其他服务。
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投资评级标准：
- 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出
- 行业投资评级：增持、中性、减持
- 评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司相对基准表现的预期。
数据来源
- Wind、东吴证券研究所
图表与模型说明
- 技术分析模型：风险趋势模型，综合评分 = (趋势 + 100 - 风险) / 2
- 模型评分含义：综合评分越高，代表标的值博率越高，但不构成对未来涨跌的预测
- 模型维度：基本面、资金面、国际面、估值面、技术面
- 宏观模型：
- 低频月度宏观模型：更新时间为每月1号，分数范围为-10分~10分
- 高频日度宏观模型：更新时间为每天开盘前，分数范围为-10分~10分
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