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俄罗斯燃料油出口呈现回升迹象总结

核心内容概述

近期俄罗斯燃料油出口市场出现回升迹象，尤其是高硫燃料油。尽管7月份因乌克兰无人机袭击导致炼厂检修产能达到高峰（约400万桶/天），但随着部分炼厂恢复生产，预计8月底检修量将降至100万桶/天左右。这为燃料油出口提供了更多可能性，使得7月高硫燃料油出口量环比增加33万吨，尽管同比仍减少33万吨。

目前，8月份第一周的燃料油发货量预计高于上月同期，表明俄罗斯燃料油供应存在进一步回升的空间。然而，出口回升仍受到地缘政治局势、炼厂修复进度以及市场需求等多重因素的影响，市场不确定性依然较高。

主要观点

• 出口趋势：俄罗斯高硫燃料油出口量已从低位回升，预计8月第一周发货量将高于7月同期。
• 供应恢复：7月高硫燃料油出口环比增加，显示炼厂检修情况有所缓解。
• 市场不确定性：乌克兰无人机袭击的持续影响和炼厂修复进度仍存在不确定性，可能对出口造成干扰。
• 价格表现：燃料油期货主力合约及现货价格均出现下跌，反映出市场对供应和需求的担忧。

关键信息

出口数据

• 7月高硫燃料油出口量：预计为200万吨，环比增加33万吨，同比减少33万吨。
• 8月第一周发货量：预计高于7月同期，显示出口回升趋势。

市场表现

• 高硫燃料油：

  • 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.53%，报3471元/吨。
  • 新加坡高硫380燃料油现货价格和掉期近月合约价格均有所波动。
  • 高硫燃料油近月月差显示市场对近期供需变化的反应。

• 低硫燃料油：

  • INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.34%，报4649元/吨。
  • 新加坡低硫燃料油现货价格、掉期近月合约价格以及近月月差均呈现波动。
  • 低硫燃料油期货主力合约和近月合约价格均有下跌趋势。

期货市场动态

• 高硫燃料油（FU）：

  • 主力合约收盘价、指数收盘价及近月合约价格均出现下跌。
  • 成交持仓量有所变化，反映市场活跃度。

• 低硫燃料油（LU）：

  • 主力合约收盘价、指数收盘价及近月合约价格均有下跌。
  • 成交持仓量变化，显示市场参与度。

风险提示

本分析涉及以下主要风险因素：

• 地缘冲突：乌克兰局势及俄罗斯与西方国家的紧张关系可能影响燃料油出口。
• 宏观风险：全球经济环境变化可能对燃料油需求产生影响。
• 关税与制裁风险：国际贸易政策和制裁措施可能对出口造成限制。
• 原油价格波动：国际原油价格的大幅波动可能影响燃料油成本和需求。
• 发电端需求：电力行业对燃料油的需求变化可能影响市场供需。
• 欧佩克增产预期：若欧佩克增产不及预期，可能推高燃料油价格。
• 船燃需求变化：船舶燃料需求的波动可能对市场产生显著影响。

图表说明

本报告附有以下图表，用于辅助分析：

• 图1至图6：展示新加坡高硫和低硫燃料油现货价格、掉期近月合约价格及近月月差。
• 图7至图12：展示上期所高硫燃料油期货主力合约、指数及总成交持仓量。
• 图13至图18：展示低硫燃料油LU期货主力合约、指数及总成交持仓量。

这些图表提供了价格走势、市场供需关系及交易活跃度的直观表现，有助于投资者更全面地了解市场动态。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188
• 康远宁：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842

联系信息

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