20260827-东吴证券-国网英大-600517.SH-2026年中报点评_金融板块稳健托底_实业板块谋求转型_4页_401kb

国网英大（600517）2026年中报总结

核心内容概览

国网英大（600517）于2026年8月27日发布了2026年中期业绩报告，整体表现稳健，金融与实业板块协同发展，公司持续深化产融结合，强化电网资源优势。公司盈利预测上调，未来三年归母净利润预计稳步增长，当前估值处于较低水平，投资评级为“增持”。

主要观点

1. 2026年中报业绩表现

• 营业总收入：57.20亿元，同比增长 7.8%
• 归母净利润：12.00亿元，同比增长 4.6%
• 每股收益（EPS）：0.21元/股
• 加权ROE：5.03%，较上年同期下降0.18个百分点

2. 金融板块稳健增长

• 信托业务：2026H1实现营业总收入15.06亿元，同比增长 1.96%；净利润14.17亿元，同比增长 4.03%。截至2026年6月末，管理资产总规模达 1.32万亿元，同比增长 10.9%。依托国网股东资源，深耕能源产业信托，风控稳健。
• 证券业务：2026H1实现营业总收入4.18亿元，同比增长 7.7%；净利润1.26亿元，同比增长 17.6%。完成英大期货剥离后，聚焦证券主业，经营效率提升。其中，经纪业务表现亮眼，2026H1新开户数同比增长 31.82%，客户日均流通资产达 2689亿元，同比增长 13.29%。

3. 实业板块转型加速

• 电力装备业务：2026H1实现营业收入 38.0亿元，同比增长 10.3%。子公司置信电气持续推进技术研发与市场拓展，智能化、绿色化产品布局持续深化。
• 置信电气业绩：2026H1实现营业收入 37.70亿元，同比增长 10.05%；净利润 0.54亿元，同比下降 15.71%，显示转型过程中面临一定成本压力。

4. 碳资产业务增长显著但体量较小

• 碳资产业务营收：2026H1实现 0.27亿元，同比增长 45.5%
• 净利润：327万元，同比增长 47%
• 现状：业务规模仍相对有限，对整体利润贡献较小，但成长性良好。

关键财务数据与盈利预测

财务结构概览（单位：百万元）

投资评级与估值

• 投资评级：增持（维持）
• 估值水平：截至2026年8月27日，公司市值对应 2026-2028年PE估值分别为10.9/10.5/10.2倍
• 盈利预测上调：公司归母净利润预计从 23.6/25.8/27.7亿元 调整为 26.3/27.2/28.1亿元，对应增速 4%/3%/3%

风险提示

1. 信托行业监管趋严：可能对公司业务产生影响。
2. 资本市场波动：可能对投资收益及公允价值变动收益造成冲击。

总结

国网英大在2026年中报中展现出金融与实业板块双轮驱动的发展态势。金融板块（信托、证券）保持稳健增长，尤其是证券业务在剥离英大期货后表现亮眼。实业板块（电力装备）加快转型步伐，尽管短期内面临成本压力，但长期发展潜力显著。碳资产业务虽增长迅速，但规模尚小，对整体利润贡献有限。公司盈利预测上调，未来三年归母净利润预计稳步提升，估值处于较低水平，长期成长空间值得期待。当前投资评级为“增持”，但需关注外部监管与市场波动等潜在风险。