20260920-招商期货-农产品棉花周报_抛储成交和新年度供应压力或将利空棉价_14页_2mb

棉花市场周报总结

核心内容概述

本报告为招商期货发布的棉花周报，分析了2026年9月14日至20日棉花市场的行情走势、供需结构变化及未来趋势预测。报告指出，当前棉花价格受到抛储成交减少和新年度供应压力的双重影响，存在下行压力。同时，全球棉花市场正经历供需结构的变化，国内棉花市场则因政策支持和需求提升表现出一定的韧性。

主要观点

国际市场

• 价格走势：ICE美棉期价持续下跌，主力12月合约收盘81.13美分/磅，环比下跌5.06美分/磅（跌幅5.87%）；郑棉期价同样承压下跌，主力1月合约收盘15750元/吨，环比下跌630元/吨（跌幅3.85%）。
• 供需结构：2025/26年度全球棉花供需略宽松，期初库存、产量、进口量同比上升，但消费量下降。预计2026/27年度全球棉花供需将由平衡向偏紧转换。
• 天气影响：厄尔尼诺现象加剧了北半球主产棉区的干旱情况，特别是美国得克萨斯州，干旱区域面积占比显著上升，可能对新年度棉花产量和质量产生不利影响。
• 交易策略：建议前期多单减持，郑棉合约逢高卖出做空，价格区间参考15400-16000元/吨。

国内市场

• 供应情况：2025/26年度国内棉花总供应量充足，导致进口量大幅收缩；国内棉花产量下降幅度不及预期，环比继续提高。
• 需求情况：国内棉花消费量提升，尤其是棉纺消费，2026年9月数据为896万吨，环比保持稳定。
• 政策影响：国储和进口配额政策将根据市场需要灵活调整，新疆棉花目标直补价格政策对棉农利益保障有效。
• 产业链表现：8月棉纱进口量环比提高，纺企和织厂库存环比上升，显示下游需求有所改善。
• 工业数据：工业用电量和工业增加值环比大幅提高，表明棉纺行业生产活动增强。

关键信息

供应端变化

• 新疆棉花：2026/27年度新疆播种面积产量预计下降，需关注政策调整。
• 进口情况：国内棉花进口量同比提高、环比下降，棉纱进口量环比提高。
• 巴西棉花：单产和产量环比上调，2025/26年度总产预期上调至414.4万吨，创历史新高。
• 印度棉花：7月进口量环比下降9.2%，同比大幅上升50.4%，累计进口量同比增加70.1%。

需求端变化

• 出口销售：美棉出口销售环比下降，巴西棉出口销售基差环比下调。
• 国内消费：国内棉花消费量提升，尤其在棉纺领域，2026年9月消费量为896万吨。
• 终端市场：纱线、坯布产量环比提高，工业用电量和工业增加值也呈现上升趋势。

风险提示

• 宏观风险：中美关税政策调整、国际油价波动、全球经济事件。
• 天气风险：厄尔尼诺现象对北半球主产棉区的产量和质量造成影响。
• 地缘政治：地缘政治变化可能影响棉花市场供需平衡。

价格展望

• 短期：预计郑棉价格运行区间在【15200，17500】元/吨，ICE棉价或将在下半年完成价格下跌回调并重新缓慢上涨。
• 长期：2026年棉花价格有望完成筑底并逐步回升，主要取决于2026/27年度供应端的变化。

数据来源与图表说明

• 图表：包括全球和国内棉花供需结构图、CFTC基金持仓数据、美国和印度棉花市场数据、巴西棉花产量预测等。
• 数据来源：USDA、BCO、TTEB、郑州商品交易所、Wind、中国棉花信息网等。

研究员简介

• 韦剑旭：招商期货农产品团队研究员，拥有13年以上棉纺产业经验，具备期货从业人员资格和投资咨询资格，专注于农产品期货和期权策略研究。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 招商期货不对信息的准确性和完整性作出保证，分析基于假设，结果可能因假设不同而变化。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
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