20210307-国信期货-烯烃周报_进口成本支撑_烯烃高位震荡_19页_900kb

进口成本支撑，烯烃高位震荡总结

核心内容

本报告分析了2021年3月7日国内烯烃市场行情，包括聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）的走势，并从基本面出发探讨了影响价格的因素。报告还对未来市场走势进行了展望，提出了相应的投资建议。

主要观点

1. 市场行情回顾

• PP主力合约：近期走势显示高位震荡，市场情绪较为谨慎。
• 塑料主力合约：同样呈现高位震荡趋势，价格波动幅度较小。
• 现货市场：现货价格延续贴水盘面，59跨期价差经历了先扬后抑的变化。
• 进口成本支撑：由于北美地区维持高溢价，进口成本高企，对国内现货价格形成支撑。

2. 基本面分析

• 石化库存：截至3月5日，石化库存为89.5万吨，处于2020年同期低位，周环比增加7.5万吨，显示库存压力较小。
• 线性排产比例：线性周均排产比例为38.78%（+1.28%），停车比例为2.05%（-1.55%），表明标品供应整体偏紧。
• 下游负荷：下游负荷继续提升，但对高价原料接货态度谨慎，农膜开工率45%（+5%），包装膜开工率62%（+3%）。
• 拉丝排产：拉丝周均排产比例为33.15%（+1.19%），停车比例为3.34%（-0.99%），排产比例中性。
• 利润挤压：高价原料挤压下游利润，导致下游开工提升放缓，塑编开工率60%（0%），BOPP开工率61%（0%），注塑开工率59%（+1%）。

3. 价格驱动因素

• 成本支撑：油基、煤基、PDH、外采甲醇MTO成本分别在6850、6140、7580、8840元/吨附近，PP粉料成本在8650元/吨左右。
• 供应紧张：国内石化库存处于低位，海外供应仍偏紧，北美地区高溢价持续存在。
• 需求变化：下游负荷提升但对高价原料接货谨慎，需求端增长有限。

关键信息

• 库存水平：石化库存处于同期低位，显示市场供应偏紧。
• 排产比例：线性和拉丝排产比例偏低，表明供应端仍存在约束。
• 价差变化：59跨期价差先扬后抑，显示市场对短期走势的不确定性。
• 进口影响：北美地区高溢价持续，进口成本支撑国内现货价格。
• 下游反应：下游对高价原料接货谨慎，导致需求端增长乏力。

后市展望

市场趋势

• 短期走势：由于原料涨幅过大，下游成本传导不畅，工厂利润受到挤压，短期内市场或延续高位震荡。
• 关注点：装置重启情况将对市场供需关系产生重要影响，是未来价格走势的关键变量。

策略建议

• 操作策略：建议采取震荡思路应对，关注市场波动及供需变化。
• 风险提示：需警惕原料价格持续上涨对下游利润的进一步压缩，以及装置重启对供应端的潜在影响。

数据来源

• 卓创
• WIND
• 国信期货

分析师信息

• 分析师：贺维
• 从业资格号：F3071451
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