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油脂早报总结（2026-08-04）

核心内容概述

本报告由分析师王明伟发布，主要分析豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等因素，给出油脂价格的短期预期及主要风险点。

各品种分析

豆油

• 基本面：整体偏空，马棕产量和出口数据均有所增加，库存超预期，棕榈油供应压力上升。
• 基差：现货8500，基差116，现货升水期货，偏多。
• 库存：7月3日商业库存120.88万吨，环比微降，同比上升3.72%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多增，偏多。
• 预期：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，但受中美贸易谈判及美豆出口压力影响，价格承压。豆油Y2609合约预计在8200-8600区间震荡。

棕榈油

• 基本面：整体偏空，马棕产量和出口数据上升，库存超预期，供应压力增大。
• 基差：现货9160，基差-92，现货贴水期货，偏空。
• 库存：7月3日港口库存74.14万吨，环比增加6.6万吨，同比上升38.55%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上，中性。
• 主力持仓：棕榈油主力多减，偏多。
• 预期：棕榈油P2609合约预计在9100-9500区间震荡，国内基本面宽松，进口库存稳定。

菜籽油

• 基本面：整体中性，马棕产量和出口数据上升，但对菜籽油影响有限。
• 基差：现货10060，基差170，现货升水期货，偏多。
• 库存：7月3日商业库存49.1万吨，环比增加1.95万吨，同比减少46.67%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上，中性。
• 主力持仓：菜籽油主力多减，偏多。
• 预期：菜籽油012609合约预计在9800-10200区间震荡，国内供应稳定，需求有所回升。

主要观点与关键信息

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油处于震颤季，市场波动性可能增加。
• 国际原油价格反弹，带动相关油脂价格。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，基本面宽松。
• 宏观经济偏弱，油脂需求受到抑制。

主要逻辑

• 全球油脂基本面整体偏宽松，供需关系趋于平衡。
• 美豆出口受南美大豆冲击，价格承压，影响油脂成本。
• 需求端表现中性，部分品种如菜籽油因库存下降而略显偏多。

风险点

• 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，进而对价格产生冲击。

图表说明（部分）

• 豆油库存：显示7月3日库存为120.88万吨。
• 豆粕库存：显示7月3日库存为前值。
• 油厂大豆压榨：反映当前压榨情况。
• 豆油表观消费：显示近期消费趋势。
• 豆粕表观消费：反映豆粕需求变化。
• 棕榈油库存：显示7月3日库存为74.14万吨。
• 菜籽油库存：显示7月3日库存为49.1万吨。
• 国内油脂总库存：综合反映油脂市场库存水平。

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