20230730-华创证券-北京君正-300223.SZ-2023年半年度业绩预告点评_23Q2业绩趋稳_周期复苏龙头持续受益_5页_670kb

北京君正（300223）2023年半年度业绩预告分析总结

业绩数据

• 2023年上半年：预计归母净利润201-240亿元，同比下滑607%-530%；扣非归母净利润188-227亿元，同比下滑622%-542%。
• 2023年Q2：归母净利润086-125亿元，同比下滑693%-552%；扣非归母净利润077-116亿元，同比下滑717%-570%。环比呈现部分指标改善，Q2业绩趋稳。

市场前景与行业周期

• 半导体景气度下行背景下，公司Q2业绩保持相对稳定，消费类市场需求环比略有改善。
• 存储周期或于2023年下半年触底：手机新机发布、PC库存降低、AI服务器推动需求边际改善。
• 原厂减产及渠道库存消化预期将支撑行情企稳。
• 持续看好龙头公司（如北京君正）在周期底部的长期受益机会。

竞争格局与产品布局

• 公司研发持续加码，产品线多元化，拓宽汽车、工业医疗、通信及消费领域。
• 出货量全球领先地位：车用SRAM、DRAM、NOR Flash市场排名靠前。
• 新品量产进展：存储新品LPDDR4/4X已量产，GreenPHY支持部分Tier1厂商设计，智能视频芯片T41完成12nm研发。

投资建议

• 盈利预测调整：
  • 营收预测：5091亿（2023）、6334亿（2024）、7609亿（2025），原预测分别为6218亿、7721亿、9255亿。
  • 归母净利润预测：714亿、1003亿、1372亿（原预测955亿、1307亿、1716亿）。
• 估值与目标价：基于2024年55倍PE，目标价114元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 下游需求（消费、存储、服务器）不及预期。
• 新品研发或产能落地进度不及预测。
• 行业竞争格局恶化或大幅提价失位。