【国泰君安】行业景气度观察系列11月第2期：地产销售增长延续，乘用车零售超出预期

文档总结

核心内容

本报告分析了11月第2期中观行业景气度变化，重点涵盖地产销售、乘用车零售、建筑施工、工业金属、物流货运等领域的表现，并对相关风险进行了提示。

主要观点

地产销售增长延续，乘用车零售超预期

• 地产销售：新房销售面积同比增幅扩大，30大中城市商品房成交面积同比上涨24.7%，其中一线城市同比上涨56.4%，三线城市同比上涨32.5%。二手房销售面积同比上涨22.8%，增幅进一步扩大。
• 乘用车零售：10月国内狭义乘用车零售销量达226.1万辆，同比上涨11.3%，超出乘联会预期。库存系数环比下降14.7%，库存压力显著缓解。
• 服务消费：海南旅游价格指数环比下降5.0%，电影票房收入环比下降11.5%，但同比仍有所改善。

建筑施工需求偏弱，工业金属价格上涨

• 基建地产链：螺纹钢和热轧板卷价格周环比分别上涨0.3%和下降0.3%。浮法玻璃价格环比上涨4.6%，库存显著下降。水泥价格指数环比上涨0.9%，但需求依然偏弱。
• 企业开工：汽车开工率边际放缓，但企业新增招聘帖数环比上涨30.0%，招聘意愿提升。
• 工业金属：SHFE铜/铝价周环比分别上涨0.8%和4.3%。国内铜需求环比改善，电解铝供给偏紧支撑价格上涨。

物流货运景气改善，离港船舶载重回升

• 航空客运：10大主要城市地铁客运量环比上涨0.3%，同比上涨4.4%。国内航班执飞架次环比上涨1.5%，同比上涨6.5%，恢复至2019年同期的75.0%。
• 公路货运：全国公路货运流量指数环比上涨5.5%，同比上涨2.2%。快递揽收/投递量环比分别上涨0.4%和4.0%。
• 海运：SCFI/BDI指数周环比分别上涨1.2%和8.5%。二十大港口船舶载重环比上涨8.2%，同比上涨2.5%，显示出口景气边际改善。

关键信息

数据亮点

• 地产销售：新房销售同比上涨24.7%，二手房销售同比上涨22.8%。
• 乘用车销售：10月零售同比上涨11.3%，库存系数环比下降14.7%。
• 工业金属：SHFE铜/铝价周环比分别上涨0.8%和4.3%，国内铜需求环比改善。
• 物流货运：全国公路货运流量指数环比上涨5.5%，SCFI/BDI指数周环比分别上涨1.2%和8.5%，二十大港口船舶载重同比上涨2.5%。

风险提示

• 海外高利率持续超预期：可能对全球经济产生负面影响，进而影响我国出口。
• 全球地缘政治不确定性：部分地区地缘冲突可能对市场造成冲击。

行业景气度跟踪一览表

结论

整体来看，地产销售和乘用车零售表现强劲，而建筑施工需求偏弱。工业金属价格上涨，物流货运景气改善，显示经济存在一定的复苏迹象。但需警惕海外经济超预期回落和全球地缘政治的不确定性对市场的影响。