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香港交易所（00388.HK）中期业绩总结

核心内容

2026年8月21日，华源证券发布对香港交易所（00388.HK）的公司点评报告，维持“买入”投资评级。报告指出，2026年上半年，公司实现收入及其他收益167亿港元，归母净利润106亿港元，分别同比增长19%和24%，均创历史半年度新高。EBITDA利润率同比提升2个百分点至81%，显示公司盈利能力强劲。

主要观点

1. 现货分部是业绩增长的核心动力

• 收入及其他收益：现货分部收入及其他收益同比增长32%，贡献比例提升至53%，成为公司业绩增长的主要来源。
• ADT增长：2026年上半年，现货市场平均每日成交金额（ADT）同比增长18%，主要受IPO融资额增长（同比增长94%至2124亿港元）及ETP成交额增长（同比增长28%至484亿港元）推动。
• 其他分部表现：股本证券、金融衍生品、大宗商品、数据及连接、公司项目等分部收入及其他收益增速分别为-3.5%、31.6%、8.6%、2.7%，其中衍生产品合约日均成交张数增长6%。

2. 持续完善多元资产生态圈

• 现货市场：实施下调最低上落价位、科技100指数ETF上市、提升上市机制竞争力、持续公众持股量新规生效等措施。
• 衍生产品：新增30多只每周股票期权，结构性产品上市制度优化。
• 固定收益及货币产品：推出5年期中国国债期货，有助于离岸人民币利率价格形成，推动点心债发行及离岸人民币交易中心建设。
• 大宗商品：LME与上海期货交易所合作，落实实物现货市场优化措施。

关键信息

财务数据概览（2026年08月19日）

盈利预测与估值

当前股价对应的市盈率（P/E）为24.7倍，较历史估值具有吸引力，公司未来盈利增长潜力较大。

风险提示

• 市场成交额大幅下降
• 权益指数大幅下降
• 战略执行大幅不及预期

投资评级说明

• 买入：证券相对于市场基准指数涨幅在20%以上
• 增持：证券相对于市场基准指数涨幅在5%~20%之间
• 中性：证券相对于市场基准指数涨幅在-5%~5%之间
• 减持：证券相对于市场基准指数涨幅低于-5%
• 无：无法给出明确评级

基准指数

• A股市场（北交所除外）：沪深300指数
• 北交所市场：北证50指数
• 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI）
• 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数
• 新三板市场：三板成指或三板做市指数

总结

香港交易所2026年上半年业绩表现亮眼，收入及其他收益、归母净利润均创历史半年度新高，EBITDA利润率提升。现货分部成为业绩增长的核心驱动力，公司持续推进多元资产生态圈建设，推出多项创新产品及合作举措，进一步巩固其在国际金融市场的地位。当前估值具有吸引力，盈利预测显示未来三年归母净利润稳步增长，维持“买入”评级。投资者需关注市场波动及战略执行风险。