20240825-国海证券-华润三九-000999.SZ-2024年中报点评_公司2024年上半年利润高增长_内生外延持续发力_5页_452kb

华润三九（000999）2024年中报点评

评级：买入（维持）

核心数据：

• 2024年上半年营业收入141.06亿元（YoY +730%）
• 归母净利润23.98亿元（YoY +2777%）
• 扣非归母净利润23.09亿元（YoY +2633%）

一、业绩亮点

1. 高增长表现

• 2024年Q2：营业收入68.12亿元（YoY +27%），归母净利润103.5亿元（YoY +4248%）
• 扣除昆药集团并表影响，华润三九内生业务Q2营业收入511亿元（YoY +359%），表现强劲。

2. CHC业务高速增长

• 呼吸品类和皮肤品类增长较快，推动CHC业务2024年上半年同比增长1400%。
• 呼吸品类增长稳固领导品牌地位，带动CHC毛利率提升590个百分点。

二、战略行动与展望

1. 外延扩展

• 2024年8月4日公告重大资产购买预案，拟621.2亿元收购天士力28%股权。

2. 营收目标

• 预计2024年营业收入将超越行业平均增速，努力实现双位数增长。

三、盈利预测

四、风险提示

• 政策导致产品价格下降或医保支付水平下降超预期
• 产品销售推广不及预期
• 研发进展及并购整合效果不达预期
• 上游原材料价格上涨超预期

📅 分析师： 周小刚
🏢 机构： 国海证券
⏰ 发布日期： 2024-08-23