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有色商品日报（2026年9月1日）总结

核心内容概述

本日报主要分析了2026年8月31日至9月1日期间，铜、铝、镍、铅、锌、锡等主要有色金属品种的市场行情、库存变化、升贴水情况及宏观因素影响。整体市场呈现震荡偏强趋势，但部分品种因成本压力、政策风险和需求变化而承压。

主要观点与关键信息

1. 铜

• 价格与走势：隔夜内外铜价震荡偏强，国内现货精炼铜进口仍维持亏损，Comex与LME铜价差至360美元/吨附近。
• 市场情绪：特朗普言论及美伊冲突升级对市场情绪产生影响，但宏观压制与基本面利多并存，增加方向判断难度。
• 库存变化：
  • LME库存下降1300吨至234275吨；
  • Comex库存增加4761吨至688459吨；
  • SHFE铜仓单下降1122吨至30340吨。
• 现货升贴水：现货维系升水，升贴水维持在575元/吨。
• 需求与套利：企业高价备货意愿谨慎，但市场货源紧张，关注美铜与伦铜之间的套利趋势。

2. 铝

• 价格与走势：隔夜氧化铝震荡偏弱，AL2610收于24015元/吨，涨幅0.23%；主力AD2610收于23305元/吨，跌幅0.04%。
• 库存变化：
  • LME库存维持稳定；
  • SHFE仓单下降3816吨至241694吨；
  • 社会库存下降1.1万吨至70.4万吨。
• 现货升贴水：现货贴水10元/吨，佛山A00报价回升至24160元/吨。
• 加工费：铝棒加工费多地持稳，部分地区下调30元/吨。
• 需求预期：南网招标即将落地，叠加十一长假前备货需求，下游提货需求和复工逐步回暖。

3. 镍

• 价格与走势：沪镍下跌0.72%至126580元/吨，LME0-3月升贴水维持负数。
• 库存变化：
  • SHFE仓单减少535吨至100936吨；
  • 社会库存下降2512吨至131242吨。
• 成本与供应：部分矿企仍在等待2026年RKAB修订审批，印尼湿法冶炼项目或减产30%。
• 宏观影响：镍价仍承压，需关注宏观情绪及关税政策变化。

4. 铅

• 价格与走势：铅价整体震荡偏弱，SMM 0#现货价格下跌15元/吨至26245元/吨。
• 库存变化：
  • SHFE库存周度上升793吨至6268吨；
  • 社会库存下降1.48万吨至23.26万吨。
• 升贴水：国内现货升贴水平均-60元/吨，进口升贴水平均-90元/吨。
• 加工费：TC维持在3850元/金属吨，进口TC维持在240美元/干吨。

5. 锌

• 价格与走势：锌价震荡偏弱，主力结算价上涨0.3%至26355元/吨。
• 库存变化：
  • SHFE库存周度上升793吨；
  • 社会库存下降1.48万吨至23.26万吨。
• 升贴水：国内现货升贴水平均-60元/吨，进口升贴水平均-90元/吨。
• 活跃合约进口盈亏：维持在-25282元/吨，关税维持3%不变。

6. 锡

• 价格与走势：锡价震荡偏弱，主力结算价下跌0.6%至419580元/吨。
• 库存变化：
  • SHFE库存周度上升363吨至6381吨；
  • 社会库存下降0.03万吨至5.131万吨。
• 升贴水：国内现货升贴水平均600元/吨，LME0-3月升贴水维持在-359美元/吨。
• 宏观影响：需关注国内外库存变化及成本支撑。

数据监测重点

图表分析要点

• 现货升贴水：各品种现货升贴水变化较小，铜维持升水，铝、镍、铅、锌、锡均有小幅调整。
• 近远月价差：各品种近远月价差均呈现震荡趋势，部分品种如铜、铝、镍、铅、锌、锡价差收窄。
• LME库存：LME铜、铝、镍、锌、铅、锡库存均维持稳定或小幅波动。
• SHFE库存：SHFE铜、铝、镍、铅、锌、锡库存均有小幅波动，铜、铝、镍库存下降，锌、铅库存上升。
• 冶炼利润：各品种冶炼利润维持稳定，铜、铝、镍、铅、锌、锡均有小幅波动。

团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师。

免责声明

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