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冠通研报--沪铜日报：高位震荡总结

核心内容概述

本报告为冠通期货2026年8月21日发布的沪铜日报，分析了当日铜市的行情走势、供给端情况及基本面变化。整体来看，沪铜市场呈现高位震荡态势，虽受宏观加息预期降温影响，但基本面仍维持紧平衡格局，支撑铜价上涨。

主要观点

1. 行情分析

• 沪铜走势：低开高走，日内偏强。
• 市场情绪：铜价上涨后，市场观望情绪浓厚，需求端表现疲软。
• 期现价差：华东现货升贴水240元/吨，华南现货升贴水165元/吨，显示现货市场对铜价的支撑。
• 趋势判断：铜价整体偏强，但高价易有调整，易涨难跌。

2. 供给端情况

• 冶炼成本：截至8月14日，现货粗炼费（TC）为-176.42美元/干吨，现货精炼费（RC）为-17.82美分/磅，显示冶炼成本较低，对铜价形成一定支撑。
• 产量变化：8月电解铜产量预计为113.9万吨，环比上升1.1%，但受冶炼厂集中检修及再生铜原料紧缺影响，实际产量仍显不足。

3. 需求端表现

• 铜管市场：需求量表现价差，铜价上涨后企业选择观望，开工率下行，7月综合产能利用率为67.2%，环比下跌4.27%。
• 铜杆市场：同样受价格上涨影响，交易活跃度下降，8月国内精铜杆产能利用率为63.58%，环比降0.79%，同比升0.56%。
• 锂电铜箔市场：受益于储能电池及动力电池需求双强，锂电铜箔价格与开工率同步上涨，8月预计产量14.64万吨，环比增加0.41%。

4. 库存变化

• SHFE铜库存：4.61万吨，较上期减少6974吨。
• 上海保税区铜库存：2.90万吨，较上期增加0.25万吨。
• LME铜库存：23.86吨，较上期减少1350吨。
• COMEX铜库存：74.18万短吨，较上期增加2942短吨。
• 库存趋势：整体库存水平维持低位，显示市场供应偏紧。

关键信息

• 基本面支撑：铜矿端扰动持续，海外产量预期减少，再生铜原料紧缺，导致铜产量环比走弱。
• 宏观因素：市场对加息的反映开始钝化，但铜关税预期仍对价格形成支撑。
• 市场情绪：铜价上涨后，企业备货意愿减弱，市场以观望为主。
• 库存情况：SHFE、LME库存均有所下降，而上海保税区库存略有上升，整体显示供应偏紧。

结论

当前沪铜市场处于高位震荡状态，受供给端紧张及铜关税预期支撑，铜价仍维持偏强走势。但随着加息预期降温，市场可能面临回调压力。短期内，铜价或在高位波动，建议投资者关注基本面变化及政策动向，谨慎操作。