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工业硅及多晶硅期货早报总结

一、核心内容概述

本报告为2026年9月29日工业硅及多晶硅期货早报，由大越期货投资咨询部胡毓秀撰写，提供市场基本面、持仓数据、价格走势及未来预期等信息。

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二、工业硅基本面分析

1. 供给与需求

• 供给：上周工业硅供应量为7.9万吨，环比增加2.60%。
• 需求：上周工业硅需求为8.7万吨，环比增长16.00%，需求有所回升。
• 综合开工率：66.41%，环比持平，低于历史同期平均水平。
• 铝合金锭库存：1.71万吨，处于低位。
• 再生铝开工率：53.3%，环比持平，处于低位。
• 进口亏损：A356铝送至无锡运费和利润为656.83元/吨。
• 成本端：新疆地区样本通氧553生产成本为8903.3元/吨，环比减少0.00%，枯水期成本支撑有所上升。

2. 基差与库存

• 基差：09月28日，华东不通氧现货价为9350元/吨，11合约基差为880元/吨，现货升水期货。
• 社会库存：45.8万吨，环比减少5.76%。
• 样本企业库存：200800吨，环比减少2.66%。
• 主要港口库存：10.9万吨，环比减少7.62%。

3. 盘面与持仓

• 盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方。
• 主力持仓：净空，空增。

4. 预期与区间

• 供给端：排产有所减少，持续处于低位。
• 需求端：需求复苏处于低位，后续或乏力。
• 成本支撑：有所上升。
• 工业硅2611：预计在8405-8535区间震荡。

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三、多晶硅基本面分析

1. 供给与需求

• 多晶硅产量：上周为26900吨，环比减少0.37%。
• 9月排产预测：11.83万吨，环比增加9.53%。
• 硅片产量：13.57GW，环比增加7.27%。
• 硅片库存：26.97万吨，环比减少13.75%，处于历史同期高位。
• 电池片产量：8月为53.84GW，环比减少3.65%。
• 组件产量：8月为42.6GW，环比增加1.91%。
• 组件库存：24.76GW，环比减少51.73%。

2. 成本与利润

• 多晶硅N型料行业平均成本：41020元/吨，生产所得为-170元/吨。
• N型致密料现货价：40250元/吨，11合约基差为3875元/吨，现货升水期货。
• 组件利润：182mm组件利润为0.03元/瓦，环比增加3.45%。

3. 供需平衡

• 月度供需平衡：1.05万吨，环比增长-756.25%。
• 出口量：0.34万吨，环比增长47.83%。
• 消费量：9.48万吨，环比减少3.85%。

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四、主要观点与关键信息

1. 主要逻辑

• 成本支撑：工业硅成本有所上升，对价格形成支撑。
• 高库存压力：工业硅及多晶硅库存处于高位，对价格形成压力。
• 供需双弱：整体供需偏弱，工业硅2611预计震荡，多晶硅2611预计震荡。
• 减产预期：多晶硅存在减产预期，可能影响未来走势。

2. 利多因素

• 成本支撑较强，西南地区复产加速。
• 新疆地区减产扰动，现货小幅上涨。

3. 利空因素

• 多晶硅减产预期，需求端承压。
• 库存压力仍存，供应小幅扩张。

4. 风险点

• 多晶硅减产落地情况。
• 新疆停产延期。
• 硅煤油价成本传导。
• 复产节奏变化。

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五、价格与库存走势

1. 工业硅价格

• 华东不通氧553#硅：9350元/吨，环比上涨0.54%。
• 华东通氧553#硅：9450元/吨，环比上涨0.53%。
• 421#硅：9550元/吨，持平。
• 有机硅用421#硅：9700元/吨，持平。
• 421-553价差：200元/吨，环比下降20.00%。

2. 多晶硅价格

• 期货收盘价：11合约为36975元/吨，环比下跌0.04%。
• N型致密料现货价：40250元/吨，11合约基差为3875元/吨，现货升水期货。

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六、库存与产量走势

1. 工业硅库存

• 社会库存：45.8万吨，环比减少5.76%。
• 样本企业库存：200800吨，环比减少2.66%。
• 主要港口库存：10.9万吨，环比减少7.62%。
• 新疆样本企业库存：142000吨，环比减少3.73%。
• 云南样本企业库存：34200吨，持平。
• 四川样本企业库存：24600吨，持平。

2. 多晶硅库存

• 周度总库存：33万吨，环比增加3.45%。
• 组件国内库存：24.76GW，环比减少51.73%。
• 组件欧洲库存：24.5GW，环比减少7.72%。

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七、总结

• 工业硅：供给端排产有所减少，需求端复苏缓慢，库存处于低位，成本支撑有所上升，预计在8405-8535区间震荡。
• 多晶硅：供给端排产短期增加，中期有望回调，需求端硅片生产持续增加，电池片生产持续减少，组件生产短期减少，中期有望恢复，库存处于高位，成本支撑持稳，预计在36435-37515区间震荡。
• 市场风险：需关注多晶硅减产落地情况、新疆停产延期、硅煤油价成本传导及复产节奏变化。