20260821-浙商证券-江苏银行-600919.SH-江苏银行2026年半年度业绩点评_业绩稳中有进_发力财富管理_5页_393kb

报告摘要

江苏银行在2026年上半年继续保持稳健增长，业绩稳中有进，资产质量再创新优，同时持续发力财富管理业务，推动零售业务升级。整体表现优于行业平均水平，展现出较强的区域竞争力和业务拓展能力。

业绩增长稳定：2026H1，江苏银行营业收入和归母净利润同比分别增长9.1%和8.1%，年化ROE为15.72%，业绩增长延续中高个位数趋势。
规模扩张显著：总资产、贷款余额、总负债、存款余额分别同比增长17.2%、14.0%、18.0%、17.2%，其中对公贷款和企业活期存款增长尤为突出。
净息差企稳：净息差（期初期末口径）为1.58%，较26Q1提升5bp；付息负债成本率下降5bp，显示在负债端成本控制方面取得成效。
非息收入稳定：非利息净收入同比增长1.1%，手续费净收入增长0.3%，中收保持稳定，为后续增长提供支撑。
资产质量优异：不良率与关注率分别保持0.81%和1.15%，均为上市以来最优水平；拨备覆盖率下降至304.83%，但整体资产质量仍处于较高水平。
财富管理业务领先：零售AUM突破1.83万亿元，年增量超1,900亿元，零售AUM与增量居城商行首位；私行客户突破2万户，增速超20%；托管资产余额达5.6万亿元，资管产品托管规模增长11.94%。

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（百万元）	87,942	96,067	104,794	115,469
归母净利润（百万元）	34,501	37,694	41,056	44,376
每股净资产（元）	14.06	15.59	17.08	18.71
P/B	0.86	0.78	0.71	0.65

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
P/E	6.89	6.27	5.72	5.27
P/B	0.86	0.78	0.71	0.65
股息收益率	4.66%	5.09%	5.55%	6.00%

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
利润指标	-	-	-	-
ROE（年化）	15.64%	15.72%	-	-
ROA（年化）	0.96%	0.87%	-	-
拨备前利润（百万元）	34,260	38,318	-	-
归母净利润（百万元）	20,238	21,876	-	-
EPS（未年化）	1.03	1.13	-	-
BVPS（未年化）	13.59	14.79	-	-
非息净收入（百万元）	11,925	12,060	-	-
手续费净收入（百万元）	3,186	3,194	-	-
资产减值损失（百万元）	10,816	12,048	-	-
成本收入比	22.21%	20.43%	-	-

指标	2025Q1	2025Q2	2025Q3	2025Q4	2026Q1	QoQ变化
不良贷款（百万元）	25,109	27,576	27,216	29,024	21,790	-25.6%
不良率	1.11%	1.12%	1.17%	1.17%	0.81%	-3bp
关注贷款（百万元）	30,066	30,210	31,673	30,258	31,105	-4.7%
关注率	1.17%	1.10%	1.19%	1.19%	1.16%	-16bp
拨备覆盖率	343.5%	331%	305%	304.83%	-30bp	-26.2pc
拨贷比	2.95%	2.77%	2.50%	2.47%	-20bp	-30bp