20260821-中国银河-江苏银行-600919.SH-江苏银行2026年半年报业绩点评_营收增速稳步提升_存贷款规模高增_7页_719kb

江苏银行2026年半年报业绩点评总结

核心内容

江苏银行2026年上半年业绩表现稳健，营收与净利润均实现同比增长。具体数据如下：

• 营业收入：489.52亿元，同比增长 9.11%，增速环比扩大 0.7个百分点
• 归母净利润：218.76亿元，同比增长 8.09%
• Q2单季营收：同比增长 9.8%
• Q2单季净利：同比增长 7.99%
• 年化ROE：15.72%，同比提升 0.08个百分点

主要观点

1. 营收增速改善，利息净收入为主要驱动力

• 营收增速稳步提升，主要得益于利息净收入同比增长12.00%，增速优于一季度。
• 净息差为 1.64%，较年初改善 -9bp。
• 生息资产收益率为 3.21%，较年初下降 15bp；计息负债成本率为 1.59%，较年初下降 8bp。
• 存款付息率为 1.46%，较年初下降 7bp，显示负债成本优化。

2. 存贷款规模双位数高增，结构持续优化

• 各项贷款余额：2.77万亿元，较年初增长 12.20%，其中：
  • 对公贷款：增长 16.72%，占比超过 70%
  • 科技企业贷款：超 3200亿元
  • 绿色融资：突破 9200亿元，同比增长 24.3%
  • 普惠型小微贷款：超 2700亿元
• 零售贷款：较年初微降 1.65%，占比降至 23.45%
• 各项存款余额：2.98万亿元，较年初增长 17.39%
• 定期存款占比：约 61.99%，较年初下降 2.53个百分点

3. 非息收入增速放缓，财富管理业务表现良好

• 非息收入：120.60亿元，同比增长 1.13%
• 手续费及佣金收入：42.38亿元，同比增长 0.26%
• 代理手续费收入：20.81亿元，同比增长 25.44%
• 苏银理财产品规模：8960.3亿元，较年初增长 8.46%
• 零售AUM：突破 1.83万亿元，较年初增长 12.27%

4. 资产质量稳定，拨备覆盖率充足

• 不良贷款率：0.81%，较年初下降 3bp
• 关注类贷款比例：1.15%，较年初下降 17bp
• 拨备覆盖率：304.83%，仍维持 300%以上 充足水平
• 核心一级资本充足率：8.67%，较年初下降 0.26个百分点，但较一季度有所回升

关键信息

投资建议

• 评级：推荐
• BVPS预测（2026-2028年）：15.56元 / 17.20元 / 18.90元
• 对应PB：0.77X / 0.69X / 0.63X
• 2025年分红率：30%
• 拟开展中期分红

风险提示

• 经济增长不及预期
• 零售不良暴露导致资产质量承压
• 息差持续下行风险

总结

江苏银行2026年上半年业绩表现稳健，营收和净利润均实现同比增长，且增速有所改善。利息净收入增长是主要驱动力，同时存贷款规模双位数高增，结构持续优化。对公贷款保持强劲增长，科技、绿色、普惠领域表现突出。零售业务虽略有下滑，但财富管理业务发展良好，零售AUM及理财产品规模均居城商行前列。资产质量保持稳定，不良率下降，拨备覆盖率充足。公司基本面良好，区位优势显著，多项业务指标领先。结合当前估值和未来增长预期，维持“推荐”评级。