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油脂期货8月月报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年8月油脂期货市场走势，重点涵盖豆油、棕榈油、菜油及花生的供需状况、价格走势、库存变化及市场策略。

主要观点与关键信息

豆油

• 供应端：国内大豆到港量持续高位，油厂压榨开机率高，导致库存持续累积。
• 需求端：夏季消费淡季，终端需求疲软，且被低价棕榈油替代。
• 价格走势：8月豆油预计延续偏弱宽幅震荡格局，仅依靠美豆干旱炒作可能带来阶段性反弹。
• 操作建议：操作上应依托区间做波段，重心易下难上。

棕榈油

• 供应端：马来西亚进入传统增产周期，产量及库存环比走高，压制近月价格。
• 需求端：印尼B50强制掺兑政策及厄尔尼诺远期减产预期支撑远月价格。
• 价格走势：8月棕榈油价格维持低位震荡筑底，反弹乏力，呈现“近弱远强”特征。
• 操作建议：以反弹承压做空为主，可小仓位博弈修复性行情。

菜油

• 供应端：国内菜籽到港偏少，抛储耗尽，形成阶段性供给紧平衡。
• 需求端：终端消费疲软，但欧洲菜籽减产抬升进口成本，支撑菜油价格。
• 价格走势：8月菜油成为三大油脂中最强品种，但上涨空间受限。
• 操作建议：关注短期到港量及压榨增量，以基本面相对溢价行情为主。

花生

• 供应端：花生现货价格维持稳定，国内库存有所下降，花生油开机率维持高位。
• 需求端：花生加工利润稳定，进口量未见明显变化。
• 价格走势：花生市场整体表现平稳，供需格局未发生显著变化。

市场数据

采购进度

• 7月船期：累计采购981.5万吨，进度100%。
• 8月船期：累计采购775.2万吨，进度99.38%。
• 9月船期：累计采购646.8万吨，进度86.24%。
• 10月船期：累计采购541.2万吨，进度56.97%。
• 11月船期：累计采购52.8万吨，进度6.6%。
• 2027年2月船期：累计采购184.8万吨，进度20.53%。
• 2027年3月船期：累计采购561万吨，进度44.88%。
• 2027年4月船期：累计采购343.2万吨，进度29.84%。
• 2027年5月船期：累计采购13.2万吨，进度1.15%。
• 2027年6月船期：累计采购13.2万吨，进度1.2%。

库存情况

• 国内三大食用油库存：262.00万吨，环比增加3.15%，同比增加0.41%。
• 豆油库存：141.74万吨，环比增加5.44%，同比增加12.19%。
• 棕榈油库存：79.92万吨，环比增加1.83%，同比增加42.77%。
• 菜油库存：40.34万吨，环比下降1.80%，同比下降48.68%。

基差情况

• 豆油：本周末下跌60-90元/吨，主要港口对应9月合约基差报价在100-270元。
• 棕榈油：月度下跌298-638元不等，价格维持在9132-9322元/吨。
• 菜油：港口三级油现货报每吨10090-10490元/吨，内陆报价为每吨10400-10800元/吨。

市场策略

1. 单边策略：短期P09合约震荡偏强。
2. 套利策略：关注棕榈油91反套的性价比。

厄尔尼诺现象预测

• 当前状态：厄尔尼诺现象增强，海表温度异常值超过+1.0°C。
• 预测趋势：厄尔尼诺预计持续至2027年初，10月至12月出现强厄尔尼诺现象的概率高达81%。
• 影响：可能对棕榈油等商品价格产生远期支撑。

降雨预测与影响

• 美豆：未来15天降雨预测显示，部分地区可能面临干旱，影响产量及价格。
• 巴西大豆：未来15天降雨预测显示，部分地区可能面临干旱，影响产量及价格。
• 加拿大菜籽：未来15天降雨预测显示，部分地区降雨偏少，可能影响到港量。
• 阿根廷大豆：未来15天降雨预测显示，部分地区降雨偏少，可能影响到港量。
• 法国、德国等：降雨预测显示，部分地区降雨偏少，可能影响产量及价格。

生物柴油与政策影响

• 美国EPA：提议2026年生物燃料混合总量为240.2亿加仑，高于2025年。
• 印尼B50政策：正式落地，支撑远月棕榈油价格。
• 厄尔尼诺预期：可能推动远期棕榈油减产预期，支撑价格。

供需与价格差分析

• 豆油与棕榈油价差：维持低位，棕榈油大量替代豆油。
• 豆油与菜油价差：维持低位，菜油相对抗跌。
• 菜油与棕榈油价差：维持低位，棕榈油价格优势明显。
• 棕榈油9-1价差：反映远月价格支撑较强，近月承压。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 市场存在不确定性，投资者需自行判断风险。

数据来源

• Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所

联系方式

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