20260622-国贸期货-_天然橡胶周报（RU_NR）_市场情绪走弱_橡胶高位震荡_28页_1mb

天然橡胶周报总结（RU&NR）

核心内容概述

本周天然橡胶市场情绪走弱，橡胶价格高位震荡。供给端受产区天气影响，原料供应节奏放缓，部分产区价格小幅波动；需求端轮胎企业开工率走低，下游备货意愿不强；库存方面，国内社会库存及交易所仓单库存有所下降；基差与价差维持震荡，整体估值偏高。外围因素如美伊局势及美联储加息预期也对市场情绪形成压制。综合来看，短期市场偏空。

主要观点及策略

周度数据回顾

期货价格走势

• RU主力收盘价：17785元/吨（+1.25%）
• 20号胶主力收盘价：15475元/吨（+2.18%）
• RU总持仓：192430手（+0.35%）
• NR总持仓：139662手（+11.45%）
• RU2601-RU2509价差：780元/吨（+4.00%）
• RU2605-RU2601价差：45元/吨（-35.71%）

现货价格

• 老全乳：17900元/吨（+1.99%）
• 越南3L：18700元/吨（+3.03%）
• 泰混：17430元/吨（+2.05%）
• 浓缩乳胶：12550元/吨（-0.40%）

库存数据

• 中国天然橡胶社会库存：124.5万吨（-2.5万吨）
• 深色胶库存：85.4万吨（-2.2万吨）
• 浅色胶库存：39.1万吨（-1.5万吨）
• RU仓单库存：159868吨（-160吨）
• 20号胶仓单库存：27620吨（-403吨）

价差表现

• RU-NR价差：2310元/吨（-2.74%）
• NR连三-连二价差：5元/吨（-125.00%）
• 沪胶01-越南3L价差：665元/吨（-0.75%）
• 沪胶01-泰标价差：2486元/吨（-1.00%）

供需基本面分析

产区天气

• 泰国：南部降雨减少，东北部正常上量，杯胶价格买涨创新高。
• 海南：降雨扰动，割胶作业受阻，原料价格小幅回落。
• 云南：降雨影响割胶进度，浓乳胶水价格稳定。
• 越南：阵雨天气拖累原料释放节奏，供应恢复至5成左右。

主产国产量与出口

• 4月ANRPC累计产量：276.8万吨（-1.17%）
• 4月ANRPC累计出口：303.6万吨（-4.95%）
• 泰国：进口量27.01万吨（-13.36%）
• 越南：进口量24.5万吨（-18.46%）
• 印尼、马来、科特迪瓦：进口量均有所下滑，反映海外供应紧张。

轮胎需求

• 全钢胎产能利用率：65.69%（环比-1.95%，同比+4.30%）
• 半钢胎产能利用率：69.36%（环比-2.12%，同比-2.18%）
• 预计下周期产能利用率：仍存走低预期，部分企业节前检修。

库存变化

• 山东全钢胎库存天数：小幅增加
• 山东半钢胎库存天数：小幅增加

成本与利润分析

生产利润

• 泰国标胶利润：-998元/吨（环比扩大36.15%）
• 泰国乳胶利润：-864.9元/吨（环比收窄37.37%）
• 海南浓乳胶水利润：677元/吨（环比修复62.74%）
• 云南全乳交割利润：-203元/吨（环比扩大64.01%）

期现价差

• 沪胶01-人混价差：震荡表现
• 沪胶05-越南3L价差：65元/吨（-7.14%）
• 沪胶09-人混价差：震荡，部分价差收窄

团队与研究背景

• 国贸期货能源化工研究中心：团队成员6人，专业背景涵盖金融、统计、化工等领域。
• 研究经验：多年产业基本面及期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑。
• 研究成果：多次在主流期货媒体发表文章，曾获交易所多项分析师奖项。

风险提示

• 天气扰动：海南、泰国、越南产区降雨影响割胶进度。
• 政策变动：轮储政策可能对市场产生影响。
• 宏观政策：美联储加息预期升温，影响市场情绪。

总结

本周天然橡胶市场整体呈现高位震荡态势，主要受天气影响供给端偏弱，需求端疲软，库存逐步去库，但估值偏高。期货与现货价格均有所波动，RU与NR价差窄幅震荡，RU-NR价差小幅走扩。泰国标胶利润亏损扩大，海南浓乳利润修复，云南全乳交割仍亏损。美联储加息预期及地缘政治因素压制市场情绪，短期走势偏空。建议投资者逢高做空，关注天气、政策及宏观因素对市场的影响。