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新坐标（603040.SH）：Q2创单季度最高营收，盈利能力持续提升

东兴证券近期发布新坐标公司（603040.SH）研究，维持“推荐”评级。公司2025年上半年业绩亮眼：营收同比增长18.85%，归母净利润增长27.42%。其中，Q2单季营收21.1亿元，创下上市以来新高。

核心增长动力来自海外业务及商用车领域。2025H1海外营收达20.04亿元（+30.7%），占总收入的51.4%；境内业务虽增长较缓（+8.4%），但商用车业务表现强劲，已获得多家国内外车企定点，并已实现部分量产交付，占2024年全年目标的60.1%。欧洲和墨西哥子公司的业绩亦显著增长。

盈利能力稳中有升。公司毛利率达54.1%，较Q1及Q2同期旧值均有提高；期间费用率下降至14.8%，净利润率升至36.7%。预计得益于产品结构优化（海外及商用车产品毛利率更高），公司整体盈利能力将持续增强。

公司在冷锻精密零部件领域具有技术与成本优势。此外，产品线扩展至铝、钛合金、不锈钢等新材料及新能源汽车零部件、电驱动系统等领域，新产品定点项目持续增加，发展前景广阔。

分析师上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为2.61亿、3.09亿、3.65亿元，当前PE水平约35-25倍。风险点包括市场需求变化及原材料价格波动等。

新坐标受益于海外市场与商用车业务扩张，新产品开发有望驱动长期增长。