20260908-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（219）_弱猪价有望推动能繁母猪加速去化_超强厄尔尼诺或催化新一轮农产品上涨周期_26页_2mb

报告摘要

农产品研究跟踪系列报告（219）总结

核心内容

本报告分析了当前农产品市场的整体表现，指出弱猪价有望推动能繁母猪加速去化，同时超强厄尔尼诺现象可能催化新一轮农产品上涨周期。报告主要围绕生猪、白鸡、黄鸡、鸡蛋、肉牛、原奶、豆粕、玉米、橡胶、棕榈油、棉花、红枣等主要农产品展开基本面跟踪与市场趋势分析。

主要观点

生猪：行业持续深度亏损，市场化去产能与政策调控共振，有望推动行业盈利托底。当前生猪价格为10.62元/kg，周环比下降4.07%；仔猪价格为141.67元/头，周环比下降3.41%。能繁母猪存栏环比下降0.62%，表明行业产能正在逐步收缩。
白鸡：供给小幅增加，但中长期消费有望抬升。鸡苗价格下降16.83%，毛鸡价格下降4.45%。祖代鸡引种及自繁更新总量环比增长39.26%，显示行业供给有所恢复。
黄鸡：供给维持底部，有望率先受益于内需改善。浙江地区快大三黄鸡、青脚麻鸡、雪山草鸡价格分别上涨2.00%、10.53%、1.14%，显示黄鸡价格走势积极。
鸡蛋：短期价格震荡，中期供给压力较大。主产区鸡蛋价格为5.10元/斤，周环比下降0.58%。在产父母代存栏处于高位，中期供给压力仍存。
肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。国内育肥公牛出栏价上涨1.03%，牛肉市场价上涨1.92%。肉牛存栏环比下降2.52%，显示行业供给收紧。
原奶：奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点。国内主产区原奶均价为3.06元/kg，周度环比持平，但同比上涨1.32%。行业普遍处于现金亏损状态，但未来有望改善。
豆粕：估值处于历史低位，关注天气及贸易端催化。豆粕现货价上涨2.27%，但需求疲软，近七日成交量增长87.26%。进口大豆到港量环比增长29.62%，显示市场有潜在供应恢复。
玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。玉米现货价微涨0.13%，但库存天数增加，显示市场供需关系偏紧。
橡胶：短期价格宽幅震荡，中期看好景气向上。国内全乳胶价格微涨1.42%，但进口量下降，显示市场对橡胶的需求增长。
棕榈油：短期供需双弱，中长期关注政策支撑。棕榈油价格微跌0.71%，但国内消费量增长22.81%，显示行业需求有望修复。
棉花：关注天气扰动，需求有望修复。国内棉花价格小幅上涨，进口量下降，显示市场供需关系改善。
红枣：短期维持偏弱，关注新季驱动。红枣价格稳定，但需求增长有限，市场仍需等待新季供应。