深度报告-20220212-开源证券-运达股份-300772.SZ-公司首次覆盖报告_国内风电行业的拓荒者_正在崛起的风电整机企业_31页_3mb

报告摘要

运达股份是国内风电行业的拓荒者和创新者，深耕风电领域40余年，具有深厚的技术积累和研发能力。公司积极布局“一主两翼”业务模式，即风电机组主业、风电场投资运营和风电后市场服务，形成完整的风电产业链布局。同时，公司加快海上风电和海外市场拓展，致力于提升市场份额和盈利水平。

行业前景良好：随着“双碳”目标的推进，风电行业长期成长性明确，预计“十四五”期间风电年新增装机需求在55GW以上，海上风电年均新增装机接近9GW，行业进入高景气周期。
大型化趋势明显：风电机组向大功率方向发展，推动成本下降，提升发电效率。4MW及以上机型将成为主流，公司已具备大兆瓦机组的研发和生产能力。
业绩增长强劲：公司2021年前三季度营收和净利润同比增速分别为26.23%和287.76%，盈利能力显著增强，未来有望持续提升。
市占率提升：2021年1-10月公司中标份额接近前三，累计在手订单达到14.1GW，接近头部企业水平，市占率有望进一步提升。
两海战略实施：公司海上风电产品已实现突破，推出多个大功率海上机型，并具备批量化交付能力。海外市场拓展也取得进展，2021年上半年新签海外项目475.5MW。
两翼业务拓展：风电场投资运营和风电后市场服务已初见成效，公司控股风电场项目容量达250MW，2021年上半年签订后市场合同金额1.67亿元，成为新的业绩增长点。

2021年前三季度：公司实现营收87.76亿元，同比增长26.23%；归母净利润2.57亿元，同比增长287.76%；毛利率14.52%，净利率2.93%。
2021-2023年盈利预测：预计归母净利润分别为4.80亿元、6.39亿元、7.94亿元，EPS分别为1.42元、1.89元、2.34元，对应PE分别为24.4倍、18.3倍、14.7倍。
估值指标：公司总市值117.12亿元，流通市值66.40亿元，总股本3.39亿股，流通股本1.92亿股，近3个月换手率363.14%。