20260814-银河期货-聚烯烃周报_基差高位_地缘影响仍大_46页_3mb

聚烯烃周报总结

核心内容概述

本周聚烯烃市场呈现震荡偏强走势，主要受地缘政治影响及低库存支撑。油价上涨带动塑料与聚丙烯价格上涨，基差维持高位，对价格形成支撑。新产能逐步释放，但短期内供应回升预期未达，对01合约价格形成一定支撑。整体来看，PE与PP产业链库存仍处于历年同期低位，为市场提供支撑，但下游需求表现分化，部分行业开工率回升，而其他则因季节性淡季及需求疲软有所下滑。

主要观点与关键信息

一、价格走势与市场支撑

• 油价上涨：本周油价大幅上涨，带动塑料与聚丙烯价格上行。
• 基差高位：塑料与聚丙烯基差维持高位，09合约与01合约均显著贴水现货，但9-1价差仍处于高位。
• 库存低位：PE与PP库存处于历年同期低位，对价格形成支撑。
• 01合约预期：随着01合约切换为主力合约，若美伊战争持续，供应回升不及预期，01合约预计有向上修复动力。

二、开工率变化

• PE开工率：本周PE开工率环比下降，同比下降显著，主要受新增检修影响。
• PP开工率：PP开工率环比下滑，但部分装置重启，整体变化不大。
• 下游需求分化：PE下游需求表现分化，部分行业如农膜、管材、包装膜等开工率回升，而包装、注塑等受季节性影响开工率下降。

三、新产能投放

• PE新产能：2026年新产能预计投放665万吨，其中LLDPE、LDPE、HDPE等产品均有新增产能，主要来自山东、新疆、内蒙古、宁夏等地。
• PP新产能：2026年PP新产能预计投放435万吨，包括油制与煤制装置，主要分布在广东、山东、福建、陕西、宁夏等地。
• 产能释放节奏：新装置投产节奏较快，对市场供应形成压力，但短期内供应回升不及预期，价格仍有望维持偏强态势。

四、交易策略

• 单边策略：塑料与聚丙烯短期价格震荡偏强，若地缘局势缓和，价格可能回落。
• 期权策略：建议暂时观望，不作为买卖依据。

详细数据追踪

1. PE周度数据

• 库存：PE总库存环比去库0.1万吨至68.2万吨，同比下降38.5万吨。
• 开工率：PE开工率环比下降，但同比处于低位。
• 成本与利润：PE成本与利润曲线显示，当前成本支撑较强，利润空间有限。
• 进口利润：进口利润曲线显示，进口利润维持在合理区间，但受国际价格波动影响。

2. PP周度数据

• 库存：PP总库存环比去库0.5万吨至48.6万吨，同比下降8.4万吨。
• 开工率：PP开工率环比下滑，但同比处于低位。
• 成本与利润：PP成本与利润曲线显示，成本支撑较强，利润空间有限。
• 进出口：PP进口与出口量均有所波动，但整体趋势未明显变化。

总结

整体来看，本周聚烯烃市场在油价上涨及低库存支撑下呈现震荡偏强走势，但地缘政治因素仍对市场产生较大影响。PE与PP新产能逐步释放，对价格形成压力，但短期内供应回升不及预期，支撑价格继续上行。下游需求分化，部分行业开工率回升，但整体需求仍偏弱。建议投资者短期关注地缘局势变化及新产能释放节奏，谨慎操作。