20260707-通惠期货-铜日报_基本面短期平稳_铜价短期仍在等待利率预期落地_7页_1mb

通惠期货·研发产品系列 - 铜期货市场分析总结

核心内容概览

本报告为2026年7月7日发布的铜期货市场分析，由通惠期货研发部李英杰与孙皓撰写。报告主要围绕铜期货市场的近期走势、产业链供需变化以及未来价格走势进行分析，旨在为投资者提供市场判断依据。

一、日度市场总结

1. 铜期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：

  • SHFE铜主力合约价格在7月6日小幅上涨。
  • 现货市场升贴水结构分化，升水铜升水扩大至110元/吨，平水铜与湿法铜升水同步走强，基差整体走强。
  • LME市场0-3月期升贴水为贴水49.14美元/吨，较前期有所扩大。

• 持仓与成交：

  • LME铜合约持仓为249,740手，较前一交易日小幅收缩587手。

2. 产业链供需及库存变化分析

• 供给端：

  • 远期供应增长预期增强，包括加拿大Red Chris铜矿扩建、智利Antofagasta公司推进新项目勘探、波兰KGHM大规模投资计划等。
  • 冶炼端新增产能，如印度Adani Copper获LME交割资质，国内赤峰金通铜业二期投产，预计产能提升至55万吨。

• 需求端：

  • 新能源汽车产业链持续扩张，四川铜博科技锂电铜箔项目预计9月底投产，拉动精铜需求。
  • 覆铜板龙头企业建滔积层板发布涨价函，反映上游材料供应紧张及价格上升。

• 库存端：

  • 全球显性库存持续去化，LME铜库存环比下降6.28%至64,172吨，SHFE铜库存环比下降1.24%至314,950吨。

二、价格走势判断

未来一到两周，铜价预计将维持高位震荡走势，主要驱动因素如下：

• 供给端：虽然冶炼产能释放和远期矿山开发消息对长期价格构成压力，但短期投产尚未转化为实际供应，且全球交易所库存持续去化表明当前现货供应偏紧。
• 需求端：新能源及电子相关需求点状发力，为价格提供了结构性支撑。
• 宏观情绪：美元指数走势及市场对全球经济的预期将反复影响风险偏好，增加价格波动。

综上，铜价短期或在103,000-104,000元/吨区间震荡。

三、产业动态及解读

1. 四川铜博科技：控股子公司四川铜博科技年产2万吨高性能锂电铜箔项目预计9月底投产，推动新能源产业链需求。
2. 加拿大Red Chris铜矿：获政府5亿加元资金支持，扩建后铜产量提升15%以上，同时减排70%。
3. LME交割资质：Adani Copper品牌获LME铜合约交割资质，自7月10日起可签发仓单。
4. 智利Antofagasta铜矿：计划第四季度提交环境申请，推进Encierro和Volcanes项目勘探，为未来产量增长铺路。
5. 赤峰金通铜业：二期工程投产，阴极铜年产能提升至55万吨，预计年产值达500亿元。

四、关键数据图表（部分）

• 图1-图3：中国与美国PMI指数及就业情况，反映宏观经济环境对铜需求的影响。
• 图4-图5：美元指数与美国利率对LME铜价的关联性，提示宏观因素对铜价的潜在影响。
• 图6：TC加工费走势，反映冶炼成本与市场供需关系。
• 图7-图8：CFTC铜持仓与LME铜各类净多持仓，显示市场投机情绪。
• 图9-图11：沪铜仓单量与LME、COMEX铜库存变化，体现市场流动性与供需关系。
• 图12：SMM社会库存变化，显示市场库存水平与去化趋势。

关键信息总结

主要观点

• 短期铜价：在供给端增量尚未兑现、库存持续去化、需求端结构性支撑的背景下，铜价将维持高位震荡。
• 中长期供应：加拿大、智利、波兰及中国等地的铜矿与冶炼项目持续推进，中长期供应有望增加，但短期对价格影响有限。
• 需求支撑：新能源汽车与电子行业需求持续增强，推动铜价上行。
• 宏观因素：美元指数与利率变化将对铜价形成波动影响，需密切关注市场情绪与政策动向。

总结

铜期货市场在2026年7月上旬表现出震荡偏强的走势。短期来看，现货升贴水结构分化、库存去化以及新能源与电子行业需求支撑，为铜价提供支撑；中长期来看，矿山与冶炼产能扩张将增加供应，但短期影响有限。投资者需关注宏观政策、美元指数波动及市场情绪变化，以把握未来价格走势。