20260801-浙商期货-股指期货月报_政策面释放积极因素_指数或能企稳_9页_4mb

股指期货月报20260801总结

核心内容

本报告分析了2026年7月中国及全球市场表现，结合政策面、宏观经济、流动性及估值情况，对股指期货市场进行了综合研判。整体来看，市场在7月出现大幅下挫，但政策面释放了积极信号，市场或有企稳迹象。

主要观点

• 指数判断：7月国内主要股指大幅下挫，板块分化明显。在政策托底预期下，指数或能止跌企稳。
• 策略建议：建议等待做多机会，但需警惕下方空间较大。关注IF2609和IM2609合约。
• 中美关系：中美摩擦仍将持续，但更多是博弈手段，关税大幅上升概率较低，中美关系整体处于阶段性缓和期。
• 美联储动向：美联储7月会议按兵不动，但内部鹰派分歧加大，9月议息会议成为关键观察节点。
• 国内政策：2026年为“十五五”开局之年，宏观政策继续宽松，新“国九条”等基础制度改革将提升市场可投资性，保持流动性充裕。
• AI硬件板块：受美国、韩国市场影响，需关注北美云厂商资本开支的持续性及外围波动。

关键信息

市场表现

• 国内指数：7月上证指数下跌6.40%，深证成指下跌16.21%，创业板指下跌23.00%，科创50指数领跌，单月跌幅达25.90%。
• 港股指数：7月恒生指数上涨13.13%，恒生科技指数上涨7.98%。
• 行业表现：7月申万一级行业中，煤炭、石油石化、银行涨幅居前，电子、通信、建筑材料跌幅居前。

宏观经济

• 美国非农数据：6月新增就业5.7万人，不及预期；失业率降至4.2%，但改善主要来自劳动参与率下降。
• 美国PMI：7月服务业PMI回升至荣枯线以上，制造业PMI上行。
• 欧元区PMI：7月服务业PMI为51.6，制造业PMI为52.0，均上行。
• 国内PMI：7月官方制造业PMI降至49.2%，非制造业商务活动指数回升至49.0%。
• 出口数据：6月出口同比增长27.0%，进口增长36.0%，延续高增长势头。
• 社零数据：6月社零同比增长1.0%，回正。
• PPI数据：6月PPI同比上涨4.1%，CPI同比微降至1.0%。
• 固定资产投资：1-6月固定资产投资同比下降5.7%，地产投资继续下行。
• 工业企业利润：1-6月规模以上工业企业利润总额同比增长18.7%，显示制造业效率有所改善。
• 社融数据：6月社融同比少增8606亿元，M2-M1剪刀差走阔。

流动性

• 资金利率：7月DR007维持在1.4%，市场期待政策进一步落地。
• 成交额：7月两市成交额回落至2.5万亿左右，但市场人气仍活跃。
• 两融余额：7月两融余额持续下行，从月初的3万亿以上回落至略高于2.6万亿。

指数估值

• PE分位数：7月主要股指PE分位数维持高位，科创50PE分位数仍处于历史高位。
• 具体数据：截至7月31日，上证指数PE为16.42，分位数78.77；深证成指PE为32.72，分位数85.08；中证1000PE低于中证500，上证50和沪深300估值相对较低。

风险提示

1. 美国货币政策路径反复。
2. 中美摩擦加深。
3. 国内经济复苏未达预期。

关注数据

• 过去数据：
  • 5月31日：中国制造业PMI 50.0%（偏空）
  • 6月16日：中国5月社融7.7%（中性）、M2 8.6%（中性）
  • 6月30日：中国制造业PMI 50.3%（偏多）
  • 7月15日：中国6月社融7.4%（中性）、M2 8.0%（中性）
• 未来数据：
  • 社融、M2等宏观数据
  • 北美云厂商半年度报告

撰写人信息

• 撰写人：浙商期货有限公司 沈学昂（Z0022678）
• 咨询电话：0571-87215357

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