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建信期货宏观金融团队总结

一、核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融团队撰写，重点分析贵金属市场近期行情及未来展望，结合宏观事件与市场数据，为投资者提供交易策略建议。团队成员包括何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指），并附有相关业务机构与联系方式。

二、贵金属行情及展望

1. 日内行情

• 市场动态：受美国、伊朗与卡塔尔围绕霍尔木兹海峡停火谈判取得进展影响，国际油价回落，美联储紧缩预期缓和，推动金银价格显著反弹。
• 伦敦黄金：8月5日亚盘时段反弹至4180美元/盎司附近，技术面显示可能在3950-4100美元/盎司区间构筑短期底部。
• 压力位：4250美元/盎司和4400美元/盎司为短期压力位。
• 建议：投资者应保持宽幅震荡思路，适当降低仓位，提高持仓灵活性，以应对高波动风险。

2. 中线行情

• 上涨趋势：2024年3月至2026年1月，贵金属价格在环球央行宽松和特朗普2.0新政推动下呈现中级上涨趋势，并出现泡沫化。
• 伦敦黄金：从2080美元/盎司上涨至5599美元/盎司，涨幅显著。
• 伦敦白银：涨幅高达437%，表现更为强劲。
• 下跌阶段：2026年1月至6月，因特朗普提名鹰派美联储主席及伊朗战争推高油价，金银价格三次大幅调整，最低跌至3942美元/盎司和55.58美元/盎司。
• 当前趋势：贵金属中长期仍偏多，但短期承压。伊朗战争前景的不确定性加剧市场波动性。
• 关注点：投资者应关注伊朗战争局势、美联储货币政策及伦敦黄金在3900-4100美元/盎司区间的支撑力度。银、铂、钯等工业贵金属可能因K型经济分化与关键金属储备需求而波动更大。

三、主要宏观事件/数据

1. 霍尔木兹海峡谈判进展：卡塔尔表示谈判取得进展，伊朗否认特朗普称已开始谈判。美国财长贝森特和国务卿鲁比奥称讨论已取得进展，推动布兰特原油价格急挫。
2. 多晶硅政策：特朗普政府计划为多晶硅设定最低价格并加征关税，作为与中国在人工智能和能源领域竞争的关键手段。
3. 导弹库存消耗：美国陆军在对伊战争中消耗了大部分高精度远程导弹库存，引发外界对美军未来战备能力的担忧。
4. 日圆支持政策：美国财政部长贝森特表示支持日本稳定日圆，提高日本央行在9月政策会议加息的可能性。
5. 货币政策态度：费城联储主席保尔森表示，若需采取更有力措施降低通胀，可能提高利率或维持现有利率更长时间。

四、市场图表说明

• 图1：上海金银期指
• 图2：伦敦金银现货
• 图3：上海期指对上金TD基差
• 图4：金银ETF持仓量
• 图5：黄金白银比值
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性

以上图表均来源于Wind，用于辅助分析贵金属市场走势与相关资产间的联动关系。

五、建信期货研究发展部

• 团队信息：
  • 宏观金融研究团队：021-60635739
  • 有色金属研究团队：021-60635734
  • 石油化工研究团队：021-60635738
  • 农业产品研究团队：021-60635732
  • 黑色金属研究团队：021-60635736
  • 量化策略研究团队：021-60635726

六、建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室，电话：021-62528592
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888

七、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5
• 网址：http://www.ccbfutures.com