20261012-长城证券-_长城能源-张绪成_煤炭周报_煤炭再配置机会_煤价强势再近千元_24页_5mb

煤炭周报总结

核心内容概述

本周煤炭市场整体呈现价格上涨趋势，尤其动力煤价格突破前高，煤价强势逼近千元。同时，煤炭板块在A股中估值偏低，具备投资价值。煤炭行业在供需关系、国际能源局势、资金流动及公司业绩表现等多方面因素影响下，展现出周期弹性与稳健红利的双重逻辑。

主要观点

1. 煤价走势

• 动力煤：秦港Q5500平仓价上涨至998元/吨，环比上涨1.22%；山西、陕西产地价格以涨为主，其中陕西榆林Q5500坑口价上涨2.52%。
• 炼焦煤：京唐港主焦煤报价下跌100元/吨，跌幅3.94%；但焦煤期货价格上涨4.94%。
• 国际价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）动力煤价格小涨，涨幅3.65%；纽卡斯尔FOB（Q5500）价格小涨，涨幅2.30%。
• 国内与进口价差：国内动力煤价格相对进口煤仍具优势，价差为-37.5元/吨。

2. 煤炭市场供需

• 煤矿开工率：晋陕蒙三省442家煤矿开工率微涨至79.14%，山西煤矿开工率微跌至62.75%。
• 电厂需求：沿海八省电厂日耗大幅下跌，库存小涨，可用天数大涨，表明电厂库存压力有所缓解。
• 非电行业需求：甲醇、尿素开工率上涨，水泥开工率微跌。

3. 市场表现与估值

• 煤炭指数：本周上涨2.74%，跑赢沪深300指数3.66个百分点。
• 估值：截至10月9日，煤炭板块平均市盈率（PE）为17.4倍，市净率（PB）为1.85倍，均低于A股全行业平均水平。

4. 投资建议

• 受益标的：
  • 动力煤弹性：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源
  • 稳健红利：中国神华、新集能源、中煤能源、陕西煤业
  • 焦煤弹性：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤

5. 行业动态

• 中美煤炭贸易：中美就扩大煤炭贸易达成共识，中方自美进口煤炭关税将纳入“300亿对300亿”对等降税框架。
• 中国能源消费：预计2030年能源消费总量将达到70亿吨标准煤，增速较“十四五”时期有所下降。
• 印度钢铁政策：印度计划到2047年实现6亿吨钢铁产能，炼焦煤需求将达2.14亿吨。
• 山西煤矿复产：山西加快煤矿安全复工复产，预计12月底前可增加产量3100万吨。
• 大秦铁路检修：大秦铁路开启20天秋季集中检修，为冬季电煤保供运输夯实基础。

关键信息汇总

价格数据

• 动力煤：
  • 秦港Q5500平仓价：998元/吨（+1.22%）
  • 广州港神木块Q6100库提价：1590元/吨（+0.54%）
  • 鄂尔多斯Q6000坑口价：940元/吨（+0.00%）
  • 陕西榆林Q5500坑口价：815元/吨（+2.52%）
  • 山西大同Q5500坑口价：795元/吨（+0.00%）
• 炼焦煤：
  • 京唐港主焦煤（山西产）库提价：2440元/吨（-3.94%）
  • 山西吕梁主焦煤市场价：2350元/吨（-2.08%）
  • 山西古交肥煤车板价：2100元/吨（-6.67%）
  • 京唐港主焦煤（澳洲产）库提价：2310元/吨（+0.87%）
  • 京唐港主焦煤（俄罗斯产）库提价：1580元/吨（+3.95%）
  • 天津港主焦煤（蒙古产）库提价：2000元/吨（-0.99%）

市场表现

• 煤炭指数：本周上涨2.74%，跑赢沪深300指数。
• 公司涨幅：广汇能源（+7.95%）、大有能源（+7.26%）、山煤国际（+5.95%）涨幅居前；云煤能源（0.00%）、永泰能源（+0.69%）、上海能源（+0.85%）涨幅居后。

资金与政策

• 资金流动：科技板块波动加剧，资金可能转向煤炭板块，煤炭整体持仓比例偏低，弹性较大。
• 公司公告：
  • 神火股份发布限制性股票激励计划
  • 兖矿能源完成收购红隼集团100%股权
  • 陕西煤业发布9月运营数据，产量和销量同比增长
  • 恒源煤电回购股份，用于转换可转债
  • 昊华能源发布半年度权益分派实施公告
  • 宝泰隆二矿获批复产
  • 新集能源发布前三季度经营数据，商品煤销量同比增长
  • 盘江股份、永泰能源发布前三季度数据，部分指标增长

风险提示

• 经济增速下行：可能影响煤炭需求
• 进口煤大增：冲击国内煤市
• 可再生能源替代：长期影响煤炭需求
• 政策调控：可能对煤价和供应产生影响
• 矿井复产不确定性：可能影响煤炭产量

结论

当前煤炭市场处于行情拐点右侧，煤价强势上涨，行业估值处于低位，具备良好的配置机会。建议关注动力煤和炼焦煤板块，重点关注具备弹性及稳健红利的标的。同时，需警惕潜在的供需错配风险及政策调控风险。