20250615-中邮证券-赛轮轮胎-601058.SH-25Q1产销增长_品牌持续升级_5页_655kb

公司概况

赛轮轮胎是一家专注于轮胎制造的企业，股票代码601058。公司最新收盘价为1233元，总市值约405亿元。在国内外设有多个生产基地，包括中国青岛、东营、沈阳、潍坊以及海外越南、柬埔寨，并推进墨西哥、印度尼西亚等地的建设。公司规划年生产2,765万条全钢子午胎、106亿条半钢子午胎和447万吨非公路轮胎。

财务表现

根据2024年年报和2025年一季度数据，公司财务增长显著。2024年实现营业收入31802亿元（增长2242%），归母净利润4063亿元（增长3142%）。2025年一季度，营收8411亿元（同比增长1529%，环比增长29%），归母净利润1039亿元（同比增长47%，环比增长2679%）。尽管原材料成本上升（综合采购价格同比增长451%），但由于销量提升和产品结构优化，一季度业绩保持稳健。

业务分析

公司轮胎销量实现大幅增长，2025Q1销量达193739万条（同比增长1684%）。受产品平均价格微降（同比下降4%，环比下降235%）及原材料压力影响，业绩稳固。海外布局是关键优势，公司打破了国际贸易壁垒，并开发了液体黄金轮胎技术，获得欧盟和中国最高评级，成为中国首家在海外两个国家拥有规模化生产基地的轮胎企业。

投资建议

分析师张泽亮和许灿杰维持“买入”投资评级，预计2025-2027年归母净利润为4206亿元、5001亿元和5945亿元，对应EPS分别为128元、152元和181元。当前股价PE估值从964倍降至811倍、682倍，看好液体黄金渗透率提升的潜力。

风险提示

潜在风险包括原材料价格波动、产能建设延迟、贸易摩擦加剧及宏观经济增速放缓。投资需谨慎，参考研究报告免责条款。

财务指标预测

盈利预测显示，营业收入和净利润持续增长，PE估值逐年下降。关键指标包括增长率、毛利率、市净率等，显示公司盈利能力提升潜力。

免责声明：本报告仅供参考，投资决策需基于独立判断，中邮证券不承担任何责任。