2017-金属行业稀土专题：稀土景气度能够维持多久？_12页-1mb

稀土景气度能够维持多久？——稀土专题报告十

核心内容

本报告分析了2017年下半年稀土价格持续上涨的逻辑，认为本轮稀土价格上涨将超出市场预期，具备较强的持续性。主要从收储、需求和供给三方面进行论证，并提出相关投资建议。

主要观点

1. 稀土价格上涨具有持续性

• 收储常态化：2017年稀土收储计划总量为1.5万吨，前四次收储已收储5900吨，剩余9100吨将在7月和9月完成，预计收储量和价格将同步上升。
• 需求强劲：海外需求持续增长，1-5月出口增长16%，国内下游补库需求旺盛，库存水平低于往年，价格趋势一旦启动，补库将持续。
• 供给收缩：6大集团的指令性计划被严格监管，上半年可能超额完成配额，下半年供应将大幅减少，行业供给将远低于需求。
• 金融属性显现：稀土与锂、钴类似，具备一定的金融属性，若市场看涨情绪高涨，价格或将进一步上涨。

2. 投资标的推荐

2.1 稀土板块

• 重点推荐：盛和资源，因其业绩弹性最大。
• 受益标的：广晟有色、五矿稀土、厦门钨业。
• 业绩弹性测算：稀土价格每上涨10%，盛和资源和广晟有色年化净利润分别增加约9000万元和8600万元。
• 库存价值重估：稀土价格上涨后，企业库存将增厚业绩。

2.2 磁材板块

• 受益逻辑：磁材公司作为稀土下游，将受益于原材料价格上涨及库存重估。
• 受益标的：宁波韵升、正海磁材、中科三环、银河磁体。
• 估值优势：磁材板块PE普遍在30倍左右，估值相对较低。
• 产能与吨市值：产能吨市值越低，受益越明显，中科三环、正海磁材、宁波韵升具备较强的业绩弹性。

关键信息

• 收储情况：2017年1-5月共收储5900吨，预计7、9月收储9100吨，价格有望持续上涨。
• 需求数据：2017年1-5月稀土出口增长16%，国内补库周期缩短至2个月。
• 供给控制：6大集团被严格监管，上半年可能超额完成指令性计划，下半年供应将大幅减少。
• 市场容量：稀土市场整体规模约300亿元，与锂、钴市场相当。
• 投资建议：稀土板块推荐盛和资源，磁材板块推荐中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体。
• 风险提示：稀土打黑、环保整治不及预期。

投资建议排序

稀土板块

• 重点推荐：盛和资源
• 受益排序：广晟有色 > 五矿稀土 > 厦门钨业

磁材板块

• 重点推荐：中科三环、正海磁材、宁波韵升
• 受益排序：银河磁体

风险提示

• 稀土打黑、环保整治不及预期。

评级说明

• 股票评级：增持（相对沪深300指数涨幅15%以上），谨慎增持（涨幅介于5%~15%之间），中性（涨幅介于-5%~5%），减持（下跌5%以上）。
• 行业评级：增持（明显强于沪深300指数），中性（基本与沪深300指数持平），减持（明显弱于沪深300指数）。

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总结

综上所述，稀土价格在2017年下半年将持续上涨，主要受收储常态化、需求回暖及供给收缩的推动。盛和资源和磁材板块中的中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体将直接受益，具备较强的投资价值。投资者应关注市场预期变化及政策执行力度，合理评估投资风险。