20260803-诚通证券-宏观周报_流动性边际改善_市场有望震荡筑底_17页_2mb

宏观周报 | 流动性边际改善，市场有望震荡筑底

核心内容概览

本报告总结了2026年7月31日至8月1日期间，中国及全球宏观经济、政策动态、行业表现及资金流动情况，为投资者提供市场分析与配置建议。

主要观点

• 市场表现：A股市场震荡调整，上证综指微涨0.5%，而沪深300、创业板指分别下跌1.3%、3.9%。港股与美股普遍上涨，恒生指数上涨3.7%，道琼斯、纳斯达克、标普500分别上涨1.0%、1.6%、1.0%。
• 流动性改善：全球流动性边际改善，市场有望震荡筑底。国内政策支持加大，美联储维持利率不变，市场对后续宽松政策预期增强。
• AI板块：AI行业趋势明确，回调后估值压力缓解，但反转尚未确认，建议关注低估值板块如食品饮料与银行。
• 行业表现：中信一级行业中，传媒、消费者服务、综合、综合金融、商贸零售涨幅居前，通信、电子、机械跌幅较大。
• 政策动态：中央政治局会议强调加大逆周期调节力度，推动存量政策加快落地；美国通胀回落，但核心通胀黏性较强，美联储加息预期反复波动。
• 资金流动：A股主要股东资金小幅减持，两融余额下降，但融资买入占比上升，市场资金面有所改善。

关键信息总结

1. 大类资产表现

• 股市：上证综指上涨0.5%，沪深300、创业板指分别下跌1.3%、3.9%。
• 债市：整体上涨0.1%，国债收益率分化，1年期国债收益率上升0.5bp，5年、10年期国债收益率分别下降1.6bp、1.7bp。
• 热门指数：Kimi指数、营销传播精选指数、拼多多合作商指数、虚拟人指数、短剧游戏指数分别上涨16.5%、14.3%、14.0%、13.7%、13.6%。
• AI板块：受益于全球AI产业进入回报期，AI应用相关板块大幅上涨。

2. 宏观经济及政策动态

• 中国PMI：7月制造业PMI降至49.2%，为收缩区间，较去年同期和上月均有所下滑。
• 中央政治局会议：强调加大逆周期调节力度，推动财政与货币政策工具的综合运用，加快存量政策落地。
• 美国通胀：6月CPI、核心CPI同比增速分别下降至3.5%、2.6%，核心通胀仍维持高位。
• 美联储政策：维持利率不变，内部分歧加大，9人赞成、3人反对，加息预期维持在60%以上。
• 中国出口：7月出口同比增速暂时回落，但随着天气影响减弱，出口有望反弹。
• 财政数据：上半年全国规模以上工业企业实现利润总额3.95万亿元，同比增长18.7%。

3. 行业中观监测

• 化工产业链：开工率回升，钢铁、汽车产业链开工率下降。
• 新房销售：上升，二手房销售下降。
• 大宗商品：猪肉批发价下降，蔬菜批发价上升；原油、贵金属、黑色系价格下跌，其中焦煤、铁矿石、螺纹钢跌幅较大。
• 有色金属：申万有色金属指数周涨3.04%，贵金属与工业金属领涨，能源金属涨幅较小，小金属与金属新材料小幅下跌。

4. 资金面跟踪

• 公开市场操作：净投放8215亿元，DR007上行。
• A股资金：主要股东资金合计减持14.2亿元，全A换手率降至1.31%。
• IPO与增发：7月IPO募集976.1亿元，增发募集300.1亿元。
• 基金发行：股票与混合型基金共发行275.3亿份，较6月有所下降。

5. 行业配置建议

• AI板块：趋势明确，回调后估值压力缓解，但反转仍需观察。
• 低估值板块：食品饮料与银行表现稳健，建议关注“哑铃”策略。
• 其他行业：
  • 锂电：8月排产有望回升，建议关注成本回落、业绩稳健的电池龙头。
  • 有色：铜铝锡价格高位偏强，短期供应端支撑明显。
  • 工程机械：挖掘机内外销增长，行业景气度回升。

6. 风险提示

• 中国经济改善趋势仍待观察，需持续跟踪政策落地节奏。
• 国内流动性进一步宽松存在不确定性。
• 美国经济韧性较强，核心通胀风险仍在，美联储加息预期可能反复波动。
• 美伊冲突反复，可能对全球市场造成扰动。

7. 财经日历

• 8月3日：美国7月ISM制造业PMI。
• 8月4日：中国7月进出口数据。
• 8月6日：美国7月就业数据。
• 8月7日：中国7月通胀数据。
• 8月10日：2026世界机器人大会。
• 8月11日：中国医药数智峰会。
• 8月14日：中国制造业与新能源数智峰会。
• 8月16日：中国电子半导体数智峰会。
• 8月17日：美国GDPNow预测三季度GDP。
• 8月31日：中国8月官方制造业PMI。
• 9月1日：美国8月ISM制造业PMI。
• 9月4日：美联储9月加息概率预计在60%以上。

总结

本报告指出，当前市场面临多方面扰动因素，但全球流动性边际改善，市场有望震荡筑底。AI行业趋势明确，但反转尚待观察，建议关注低估值板块。宏观经济方面，中国PMI超季节性下滑，但政策支持有望推动经济复苏。美国通胀回落但核心通胀黏性较强，美联储加息预期反复波动。行业方面，有色金属、锂电、工程机械等板块表现较好，值得关注。风险提示包括中国经济改善节奏、流动性宽松不确定性及美伊冲突等外部因素。