2017-通信行业之5G深度报告之一：王之盛宴5G全景研究_42页-4mb

5G全景研究深度报告总结

核心内容

5G（第五代移动通信技术）被视为推动新一轮信息产业革命的关键力量，具备“三超”特性：超高速、超低时延、超大连接。其将开启“万物互联”时代，对社会各领域的渗透与影响将前所未有的深远。5G不仅是通信技术的升级，更是网络架构和应用场景的全面革新。

主要观点

• 5G的关键能力：5G具备超高速率（峰值速率超过10Gbps）、超低时延（1ms）和超大连接密度（100万连接/平方公里）的能力，将支持如VR/AR、车联网、工业互联网、远程医疗等新型应用场景。
• 5G的经济影响：据预测，到2035年，5G将创造12.3万亿美元的全球经济产出，相当于2016年美国全年消费支出。在中国，5G直接和间接产出预计分别达到6.3万亿和10.6万亿元。
• 5G发展路径：5G的发展将经历从网络建设到信息服务、从运营商支出到垂直行业融合的阶段。通信网络设备（SDN/NFV解决方案）将是最核心的投资环节，预计占5G总投资的40.3%。
• 5G投资时序：2019年或将成为5G元年，2019-2025年为5G主建设期。基站天线和射频模块将在2019年率先受益，通信网络设备及SDN/NFV解决方案将在大规模建设阶段受益最大。

关键信息

• 5G投资规模：预计5G网络建设投资将达到1.29万亿元，同比增长超过60%。其中，通信网络设备（SDN/NFV解决方案）投资规模最大，达5200亿元。
• 产业链环节：5G产业链分为基站系统、网络架构、应用场景、终端设备四个部分，共14个产业链环节。各环节投资规模不同，其中：
  • 基站天线：696亿元
  • 基站射频：525亿元
  • 微小基站与室内分布：900亿元
  • 通信网络设备（SDN/NFV）：5200亿元
  • 光纤光缆：728亿元
  • 光模块：826亿元
  • 网络规划运维：1300亿元
  • 系统集成与应用服务：1600亿元
  • 其他：1600亿元
• 5G应用场景：包括增强移动宽带（eMBB）、海量机器类通信（mMTC）和超高可靠低时延通信（uRLLC），将推动智慧城市、远程医疗、工业自动化等垂直行业应用。
• 重点公司：
  • 中兴通讯：5G龙头，具有SDN/NFV解决方案优势，预计2017-2019年EPS分别为1.14元、1.4元和1.8元，PE分别为18、15和12倍，维持“强烈推荐”评级。
  • 烽火通信：通信网络设备提供商，预计2017-2019年EPS分别为0.84元、0.99元和1.19元，PE分别为29、25和21倍，维持“推荐”评级。
  • 通宇通讯：拥有Massive MIMO技术优势，预计2017-2019年EPS分别为1元、1.1元和1.4元，PE分别为32、29和23倍，维持“强烈推荐”评级。
  • 紫光股份：IT服务提供商，SDN/NFV解决方案领先，预计2017-2019年EPS分别为1.21元、1.55元和2.05元，PE分别为45、35和27倍，维持“推荐”评级。
  • 亨通光电：光纤光缆龙头，预计2017-2019年EPS分别为1.72元、2.15元和2.69元，PE分别为16、13和10倍，维持“强烈推荐”评级。
  • 中际装备：高速光模块研发与生产，预计2017-2019年EPS分别为0.93元、1.4元和2.11元，PE分别为46、30和20倍，维持“推荐”评级。
  • 宜通世纪：物联网平台解决方案提供商，预计2017-2019年EPS分别为0.26元、0.36元和0.51元，PE分别为41、30和21倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 5G标准化进程不及预期
• 运营商投资不及预期

5G推进计划

• 中国：工信部主导5G技术试验，2020年实现5G商用。
• 日韩：以奥运会为事件驱动，加快5G部署。
• 美国：Verizon完成5G规范制定，计划2017年商用。
• 欧盟：主导5G标准制定，推动5G在垂直行业的应用。

技术要点

• Massive MIMO：大规模天线技术是5G容量提升的核心，将实现数倍的网络容量提升。
• SDN/NFV：软件定义网络和网络功能虚拟化将重构5G网络架构，提升网络弹性与资源分配效率。
• 全频谱接入：5G将实现中低频段和高频段的混合组网，覆盖范围广、容量高。

附录

• 5G标准研究机构：包括中国IMT-2020推进组、欧盟5GPPP、韩国5GForum、日本5GMF等。
• 关键技术：包括新多址、新波形、新频段、Massive MIMO等。

总结：5G将开启新一轮信息产业革命，其发展路径从网络建设到信息服务，从运营商到垂直行业。5G的经济影响巨大，预计到2035年将创造12.3万亿美元的全球产出。通信网络设备（SDN/NFV）是投资的核心，预计占总投资的40.3%。重点公司包括中兴通讯、烽火通信、通宇通讯、亨通光电等，它们在5G产业链中占据关键位置，受益于5G建设与应用。