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纯碱早报总结（2026-9-30）

核心内容概述

本报告为大越期货交易咨询部金泽彬发布的纯碱市场早报，旨在提供市场动态及投资参考，不构成具体投资建议。报告分析了纯碱期货与现货市场行情、基本面、技术面及市场预期，整体判断为偏空。

主要观点

1. 期货市场表现

• 日盘收盘价：SA2701主力合约收盘价为1012元/吨，较前一日下跌0.20%。
• 现货价格：河北沙河重质纯碱市场主流价为978元/吨，较前一日下跌5元/吨。
• 基差情况：主力合约基差为-34元，期货升水现货，较前值-31元有所扩大。
• 技术面：价格运行在20日线下方，20日线持续向下，显示短期承压。

2. 基本面分析

• 供给端：部分企业检修或减产，但随着前期检修恢复，预计供应将逐步增加。当前纯碱周度产量达66.92万吨，重质纯碱产量为35.28万吨，处于历史高位。
• 开工率：纯碱周度行业开工率为70.26%，显示生产活动维持在较高水平。
• 库存情况：全国纯碱厂内库存为180.58万吨，较前一周下降4.39%，但仍高于5年均值水平。

3. 需求端分析

• 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量为14.30万吨，开工率为66.99%，整体延续下滑趋势。
• 光伏玻璃：光伏玻璃需求也呈现减产趋势，对纯碱需求支撑减弱。
• 产销率：纯碱周度产销率为106.32%，表明供给略大于需求，存在库存压力。

关键影响因素

利多因素

• 浮法玻璃冷修乏力：浮法玻璃生产整体持稳，未出现大规模减产，对纯碱需求有一定支撑。

利空因素

• 重碱下游减产：浮法玻璃与光伏玻璃持续减产，导致纯碱需求走弱。
• 库存高位：厂内库存处于历史同期高位，表明市场去库压力较大。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱供给处于高位，终端需求持续下滑，库存压力较大，行业供需错配尚未有效改善，短期内市场走势偏弱。

风险点

• 行业反内卷超预期：若企业进一步减产或行业竞争加剧，可能对价格形成更大压力。
• 地产政策超预期：地产政策变化可能影响浮法玻璃需求，进而对纯碱市场产生连锁反应。

技术面与持仓分析

• 主力持仓：主力合约净空，且空头增加，显示市场情绪偏空。
• 价格走势：短期价格在20日线下方运行，技术面偏弱。

数据来源

• 期货及现货数据来源：Wind、钢联
• 图表与价格走势数据来源：钢联、隆众资讯

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