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国新国证期货早报总结（2026年8月28日）

核心内容概述

2026年8月28日国新国证期货早报对当日及近期多个大宗商品品种进行了分析，涵盖了铜、钢材、氧化铝、沪铝、郑糖、胶、铁矿石、沥青、棉花、豆粕、生猪和原木等市场。报告从宏观环境、产业供需、库存变化、成本支撑及市场情绪等多个维度出发，综合评估各品种的走势及未来趋势。

主要观点与关键信息

【沪铜】

• 价格表现：Cu2610合约冲高回落，收盘108300元/吨，日内区间108040-108660元/吨。
• 市场情绪：宏观层面，美国通胀高于预期，市场预期美联储政策更趋鹰派，压制风险偏好，伦铜同步走弱。
• 产业供需：国内社会库存延续去库，现货货源偏紧，维持升水格局。
• 下游需求：铜价处于高位，下游企业仅保持刚需采购，主动补库意愿不足。
• 走势判断：当前宏观预期与现货紧平衡相互博弈，合约维持高位震荡，后续关注海外官员讲话、库存变化及下游需求释放。

【钢材】

• 价格表现：rb2610收报3088元/吨，hc2610收报3342元/吨。
• 影响因素：台风天气影响施工进度，钢市成交量先强后弱。
• 市场预期：临近9月开工季，市场心态平稳，供需缓慢改善，焦企仍有提涨计划，成本支撑较强。
• 走势判断：短期钢价或高位震荡运行。

【氧化铝】

• 价格表现：ao2610收报2614元/吨。
• 供应端：广西、贵州等地检修产能逐步恢复，国内氧化铝运行产能攀升。
• 需求端：电解铝产能“天花板”限制下游新增投放，刚需增量不足。
• 现货市场：边际进入满产，部分持货商贴水出货，现货成交一般。
• 区域影响：南北价差扩大，供应外流对北方市场形成压力。

【沪铝】

• 价格表现：a12610收报23820元/吨。
• 基本面支撑：美伊停火协议提振市场情绪，LME库存处于历史低位，国内社库持续去化。
• 供应预期：海外多个铝厂复产进度超预期，供应端增量可能限制铝价上行空间。
• 走势判断：短期铝价或震荡运行，关注美伊协议落地及旺季需求兑现。

【郑糖】

• 价格表现：郑糖2701合约周四震荡走高。
• 产量影响：法国糖企Tereos称夏季高温干旱导致甜菜单产下降20%，欧盟产量或达38年低点。
• 巴西种植面积：预计2026年巴西甘蔗种植面积为958.1584万公顷，较上年增加0.2%。
• 走势判断：短期郑糖受美糖上涨及现货报价支撑，震荡偏强。

【胶】

• 价格表现：沪胶周四震荡上行，夜盘窄幅震荡小幅收高。
• 原料供应：泰国南部及东北部降雨影响割胶，原料供应增量缓慢。
• 天气影响：预计8月29日至9月1日将有强降雨，可能引发山洪。
• 现货支撑：东南亚现货报价走高，支撑沪胶走势。
• 走势判断：短期胶价震荡偏强，关注天气变化及现货价格走势。

【铁矿石】

• 价格表现：铁矿石2701合约震荡收跌，跌幅0.28%，收盘716.5元。
• 供需情况：全球发运量环比增长，到港量仍处年内高位，港口库存去库。
• 钢厂行为：钢厂利润下降，采购偏谨慎，铁水产量回落。
• 走势判断：铁矿石价格维持震荡走势。

【沥青】

• 价格表现：沥青2610合约震荡收涨，涨幅0.78%，收盘4541元。
• 供应情况：9月地炼排产环比持平，供应仍处低位，出货量增加。
• 需求支撑：中下游刚需采购为主，沥青跟随原油走势。
• 走势判断：短期沥青震荡偏强。

【棉花】

• 价格表现：郑棉主力合约收盘17100元/吨。
• 库存变化：棉花库存减少39张，储备棉出库成交率100%。
• 走势判断：短期棉价震荡，关注后续库存及需求变化。

【豆粕】

• 价格表现：M2701合约报收3355元/吨，涨幅1.76%。
• 国际市场：CBOT大豆期货收涨，出口需求旺盛，巴西新季播种受厄尔尼诺影响，产量预期下调。
• 国内基本面：进口大豆到港成本高，支撑豆粕价格；但国内供应宽松，油厂开机率维持60%以上。
• 走势判断：短期豆粕震荡偏强，关注天气变化及下游需求。

【生猪】

• 价格表现：LH2611合约收盘11860元/吨，涨幅0.13%。
• 供应端：养殖端出栏节奏加快，规模猪企月出栏计划环比增加。
• 需求端：当前处于消费淡季，终端走货偏弱，但立秋后需求预期回升。
• 走势判断：短期猪价受供应压力压制，关注能繁母猪存栏及终端消费修复。

【原木】

• 价格表现：原木2611合约收盘837元/方，日增仓1028手。
• 现货价格：山东、江苏太仓港辐射松原木价格稳定，分别为800元/方和810元/方。
• 走势判断：后续关注现货价格、进口数据、航运费用及宏观情绪对原木的影响。

总结

总体来看，市场在宏观与产业因素的交织下呈现震荡格局。部分品种如铜、钢材、沥青、豆粕等短期偏强，但多数品种面临供应宽松、需求疲软或成本支撑减弱的挑战。投资者需密切关注政策动向、天气变化、库存数据及下游实际需求的变化，以把握市场走势。