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中辉黑色日度研究报告总结（2026/8/4）

核心内容概览

本报告为中辉期货研究院发布的黑色系商品及铁合金日度研究报告，涵盖螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱等品种的市场分析与操作建议。整体市场情绪偏弱，多数品种呈现谨慎看空的基调，主要受供需偏弱、政策平淡、成本支撑减弱及市场预期等因素影响。

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主要观点与关键信息

1. 螺纹钢

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 盘面增仓下行，跌破前低支撑位，市场情绪较差。
  • 供需数据偏弱，华东库存居高不下，现货成交维持低位。
  • 国内政策面平淡，政治局会议未超预期，行情缺乏向上驱动。

2. 热卷

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 供需双弱，库存环比继续上升，绝对水平处于近年来同期高位。
  • 基本面整体偏弱，政策面平淡，负反馈逻辑下行情偏弱运行。

3. 铁矿石

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 铁水产量再降，下方空间较为有限。
  • 钢厂库存减少，港口库存增加，外矿发货回落，阶段性供需结构转弱。
  • 加息预期下，价格破位下行，仍偏空。

4. 焦炭

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 第二轮提降落地，后续仍有提降预期。
  • 焦企利润尚可，开工率相对稳定，但铁水产量下降，钢厂检修限产增多。
  • 短期需关注原料价格波动，行情维持偏弱运行。

5. 焦煤

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 国内煤矿开工率维持低位，事故发生地及周边复产进度偏慢。
  • 供需矛盾尚未完全解决，现货端偏强，但安监背景下复产存在不确定性。
  • 需求淡季背景下原料价格承压，前期盘面快速下行后行情或转为低位震荡。

6. 锰硅

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 产区供应环比小幅下降，需求环比下降，库存环比继续增加。
  • 海外锰矿山远月报价下跌，成本端支撑弱化。
  • 黑色系商品价格整体承压，但自身估值相对低位，行情或延续低位震荡。

7. 硅铁

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 产区供应环比增加，需求环比下降，库存环比下降。
  • 青海地区实施发电侧容量补偿机制，用电成本抬升。
  • 黑色系商品价格整体承压，短期行情或转为区间震荡。

8. 玻璃

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 现货需求处于传统淡季，下游订单低迷。
  • 厂内及贸易库存高位徘徊，去库节奏偏慢。
  • 盘面缺乏现货支撑，复产预期压制上行空间，短期反弹高度有限。

9. 纯碱

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 行业开工维持高位，天然碱产能持续放量，厂库高企。
  • 下游玻璃持续冷修，重碱需求走弱，检修减量难以扭转过剩格局。
  • 盘面承压，短期偏空看待。

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风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），其中红色（★）代表多头占优，绿色（★）代表空头占优，颜色标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格必然向该方向运行。
• 关注等级和颜色标注仅代表品种当前市场活跃度、波动特征或事件敏感性的客观观察维度，不构成任何投资建议、收益承诺或未来表现的保证。
• 投资者须独立判断并承担风险。

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操作建议汇总

品种	操作建议
螺纹钢	谨慎看空
热卷	谨慎看空
铁矿石	谨慎看空
焦炭	谨慎看空
焦煤	谨慎看空
锰硅	谨慎看空
硅铁	谨慎看空
玻璃	谨慎看空
纯碱	谨慎看空

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数据摘要

• 螺纹钢：期货价格整体下跌，现货价格多数下跌，基差波动较大。
• 热卷：期货与现货价格均下跌，基差有所改善但整体偏弱。
• 铁矿石：期货价格下跌，现货价格小幅波动，价差结构转弱。
• 焦炭：期货价格下跌，现货报价稳定，库存变化不大。
• 焦煤：期货价格上涨，现货价格稳定，但库存增加，复产进度缓慢。
• 锰硅/硅铁：期货价格下跌，现货价格下跌，库存增加或减少，成本支撑弱化。
• 玻璃：期货价格震荡，现货价格稳定，库存高位，缺乏支撑。
• 纯碱：期货价格下跌，现货价格稳定，库存高企，基本面承压。

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免责声明

本报告由中辉期货研究院编制，仅供参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，中辉期货对其准确性和完整性不作任何保证。投资者应独立判断，自行承担投资风险。报告内容不代表中辉期货的立场，且可能随市场变化而调整。未经授权，不得翻版、复制和发布。