20260828-弘业期货-国内产业面变化不大_跟涨后上方风险加大_25页_1mb

国内棉花及棉纱市场分析总结

核心内容

当前国内棉花及棉纱市场整体呈现偏强运行趋势，主要受国际棉价上涨带动。尽管国内基本面与国际相比仍存在一定差距，但市场对美棉价格的跟随效应显著，郑棉主力合约再次突破17100元/吨。然而，随着价格突破，市场上方风险逐渐加大，操作需更加谨慎。

主要观点

• 国际棉价上涨：美棉主产区干旱指数持续上升，优良率下降，ICE美棉价格强势突破90美分/磅，带动国内棉价走高。
• 国内棉价跟随上涨：郑棉主力合约价格持续上涨，与美棉形成联动效应，但国内基本面仍偏弱，产量降幅较小。
• 下游需求边际改善：纱厂和布厂开机负荷指数上升，产成品库存下降，显示下游需求有所好转，但需关注持续性。
• 进口棉纱价格稳步上升：印度、越南、印尼等国棉纱港口提货价均上涨，反映国际市场对棉纱需求的支撑。
• 内外价差扩大：国内328棉花与进口棉价差扩大，棉纱内外价差也有所变化，显示国内市场对进口棉纱的依赖程度较高。
• 加工利润承压：纯棉纱即期理论加工利润亏损扩大，表明棉纱生产成本上升，利润空间受到压缩。
• 市场操作谨慎：临近新棉上市，叠加储备棉轮出，市场参与者操作趋于谨慎，关注后续供需变化。

关键信息

美棉市场情况

• 干旱指数恶化：截至8月25日，美棉主产区干旱指数为159，环比+32，同比+99；得州干旱指数为183，环比+47，同比+116。
• 优良率下降：截至8月23日，美棉主要种植州优良率为37%，周环比下降1个百分点，同比低17个百分点；得州优良率为19%，周环比下降2个百分点，同比低30个百分点。
• 价格走势：ICE美棉价格从8月20日的88.33美分/磅上涨至8月27日的92.34美分/磅，涨幅4.01美分/磅。

国内棉花市场情况

• 产量预测：全国植棉面积4305.4万亩，同比下降3.9%；总产量715.4万吨，同比减少3.5%。
• 商业库存：截至8月中旬，国内棉花商业库存为219.8万吨，环比下降60万吨，同比上升37.8万吨。
• 价格走势：328棉花现货价格指数为18164元/吨，周环比涨129元/吨；郑棉主力合约收盘价为17030元/吨，周环比涨-5元/吨；两者基差为1134元/吨，周环比扩大134元/吨。

棉纱市场情况

• 价格走势：C32S纱线价格指数为23575元/吨，周环比涨27元/吨；郑纱主力合约收盘价为23050元/吨，周环比涨50元/吨；两者基差为525元/吨，周环比扩大-23元/吨。
• 进口棉纱价格：印度C32S、越南C32S、印尼C32S港口提货价分别上涨70元/吨、70元/吨、80元/吨。
• 加工利润：32支纯棉纱即期理论加工利润为-1542元/吨，周环比扩大112元/吨。

市场操作与风险提示

• 操作谨慎：临近新棉上市及储备棉轮出，市场参与者操作较为谨慎，关注价格波动风险。
• 风险因素：美主产区降雨情况、储备棉轮出量是影响未来价格走势的关键因素。
• 持仓与仓单：截至本周四，郑棉仓单+有效预报为9271张；郑纱仓单+有效预报为53张。

总结

国内棉花市场在国际棉价上涨带动下表现偏强，但基本面仍偏弱，产量降幅较小。下游需求边际改善，但需关注其持续性。进口棉纱价格稳步上升，内外价差扩大，棉纱加工利润承压。市场操作谨慎，需警惕新棉上市及储备棉轮出带来的波动风险。中长期来看，预计整体仍以偏强运行为主，但需注意节奏和风险控制。