20131216-中泰证券-分级基金周报_有期限债基的投资机会_11页_1mb

公募基金评价报告总结

核心内容概述

本报告为齐鲁证券研究所于2013年12月13日发布的分级基金周报，主要分析了股票型和固定收益型分级基金的市场表现，以及当前市场环境下各类基金的投资机会与风险。报告指出，受热点轮换影响，创业板B成为唯一热点基金，周涨幅居首，但整体杠杆基金表现平淡，流动性差的品种出现非正常波动。同时，固定收益型基金中，短期债基无明显机会，需等待市场回暖，而固定期限A类份额则具备较高的投资价值。

主要观点

股票型杠杆份额表现

• 创业板B 成为唯一热点基金，周涨幅居首，但其活跃系数不足1，显示杠杆基金整体不活跃。
• 本周共有29只基金出现下跌，跌幅较大的包括 国联安双禧B中证100、鹏华资源B 和 长城久兆积极，跌幅分别为5.43%、6.70% 和10.91%。
• 杠杆基金整体折价 是份额缩减的根本原因，多数基金价格与净值走势背离，且成交量小，数据参考价值有限。

固定收益基金表现

• 债券市场资金面紧张略有缓解，但收益率仍处于高位，分级债基 在短期内不具投资机会，需等待市场回暖。
• 永续型分级A 中，创业板A 隐含收益率有所下降，但仍处于较高水平，富国创业板A、国泰国证医药卫生A、国泰国证房地产A、广发深证100A 的隐含收益率分别为6.84%、6.87%、6.86% 和6.80%。
• 固定期限A类份额 是当前债基中值得关注的品种，其隐含收益率分别为 聚利A (7.46%)、汇利A (7.29%)、浦银增A (7.1%)、增利A (7.04%)，具备较高投资价值。

关键信息

分级基金分类

• 股票型杠杆份额：如创业板B、中证500B等，受市场热点影响较大，存在较大波动。
• 固定收益基金：包括永续型分级A和固定期限A类份额，前者受利率影响，后者信用等级高，风险较低。

数据说明

• 活跃系数：为实际杠杆与理论杠杆的比值，小于1表示市场不活跃。
• 隐含收益率：用于评估分级基金的内在价值，计算公式涉及当前收益、下期收益、剩余折算天数及市场利率。
• 杠杆计算：包括初始杠杆、净值杠杆、平均价格杠杆等，反映基金的放大效应。

投资建议

• 短期投资：不建议介入杠杆债基，因其在大幅下跌时承受更大亏损。
• 中长期投资：可关注固定期限A类份额，如聚利A、汇利A、浦银增A、增利A，其信用等级相当于AAA级信用债，到期还本付息确定性高。
• 重点推荐基金：信诚双盈分级、万家添利分级、富国天盈分级、富国汇利分级、海富通稳进增利分级、天弘添利分级。

结论

当前市场环境下，股票型杠杆份额 表现不一，创业板B虽有周涨幅，但整体杠杆基金不活跃。固定收益基金 中，短期债基无明显机会，但固定期限A类份额因高隐含收益率和低风险，成为中长线投资者关注的重点。投资者应根据自身风险偏好和投资期限，选择适合的基金品种进行投资。