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PVC期货早报总结（2026年6月25日）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年6月25日发布的PVC期货早报，涵盖PVC市场行情、基本面分析、供需平衡及投资建议等内容。报告从供给、需求、成本、库存、基差及主力合约走势等多个维度展开分析，综合判断当前市场环境及未来走势。

一、市场行情与走势

1.1 期货收盘价

• 06月24日收盘价整体上涨，各合约涨跌幅在0.66%-1.15%之间。
• 09合约表现相对强势，收于4490元/吨，涨跌幅为1.04%。

1.2 基差走势

• 06月24日，华东SG-5现货价格为4560元/吨，09合约基差为60元/吨，现货升水期货。

1.3 主力合约价差

• 主力合约价差呈现震荡态势，PVC2609预计在4444-4536元/吨区间波动。

二、基本面分析

2.1 供给端

• 2026年5月PVC产量为187.4028万吨，环比减少6.20%。
• 本周样本企业产能利用率为69.63%，环比持平。
• 电石法企业产量为33.1638万吨，环比增加63.42%；乙烯法企业产量为9.216万吨，环比增加1.03%。
• 检修减损量环比略有减少，预计下周检修将减少，排产有望小幅增加。

2.2 需求端

• 下游需求整体疲软，管材开工率为34.2%，环比减少0.59个百分点；薄膜开工率为47.86%，环比持平；糊树脂开工率为68.71%，环比增加0.579个百分点。
• 当前需求水平与历史平均水平接近，但仍有提升空间。

2.3 成本端

• 电石法利润为-390.41元/吨，亏损环比增加51.60%。
• 乙烯法利润为-468.24元/吨，亏损环比减少15.00%。
• 双吨价差为2073.19元/吨，利润环比增加1.40%，但整体仍低于历史平均水平。

2.4 库存情况

• 厂内库存为28.2127万吨，环比减少2.29%。
• 电石法厂库为19.4595万吨，环比减少4.05%。
• 乙烯法厂库为8.7532万吨，环比增加1.87%。
• 社会库存为51.602万吨，环比减少0.54%。
• 生产企业在库库存天数为4.71天，环比减少0.84%。

三、主要观点与预期

3.1 主要逻辑

• 当前市场处于成本支撑与弱需求博弈状态，供需双弱导致库存去化缓慢。

3.2 利多因素

• 电石成本支撑
• 检修供应减少
• 出口订单回暖
• 政策对地产的刺激

3.3 利空因素

• 下游需求疲软
• 社会库存处于高位
• 新产能释放
• 原油价格走弱

3.4 投资预期

• PVC2609预计在4444-4536元/吨区间震荡。
• 主要风险点包括宏观政策落地不及预期、原油价格大幅波动。

四、关键信息汇总

五、总结

综上所述，PVC市场当前处于供需双弱格局，成本支撑与需求疲软形成博弈，库存去化速度放缓。电石法产量环比大幅增加，但利润仍为负；乙烯法产量略有上升，利润环比改善。下游开工率整体偏低，但糊树脂开工率有所提升。预计下周检修将减少，排产可能小幅增加。整体来看，PVC2609合约预计在4444-4536元/吨区间震荡，需密切关注宏观政策及出口动态，同时警惕原油价格波动风险。