20260801-中国银河-策略周报_再平衡格局延续_市场韧性锚定哪些方向_13页_717kb

A股市场周度总结：再平衡格局延续，市场韧性锚定哪些方向？

核心内容

本周（2026年7月27日-7月31日），A股市场整体震荡整理，主要宽基指数表现分化。全A指数微跌0.05%，北证50逆势上涨5%，中证1000和上证指数也录得上涨，而科创50和创业板指跌幅显著。从风格来看，小盘风格占优，中证1000涨幅达1.14%，优于沪深300的-1.31%。成长风格录得下跌，消费和周期风格表现较好。从行业来看，传媒、社会服务、商贸零售涨幅靠前，通信、电子、机械设备下跌。

主要观点

1. 市场活跃度回落

• 本周日均成交额为22716亿元，较上周下降2313.96亿元。
• 日均换手率降至1.6342%，环比下降0.19个百分点。
• 北向资金日均成交额为3233.94亿元，较上周下降437.55亿元。

2. 融资融券余额回落

• 截至7月30日，两融余额为26064.97亿元，较上周下降814.22亿元。
• 融资余额下降820.93亿元，融券余额小幅上升6.71亿元。

3. 全球基金净流入A股

• 7月23日至7月29日，全球基金对A股净流入76.57亿美元，连续四周净流入。
• 海外基金净流入1.06亿美元，由净流出转为净流入，其中主动型基金净流入0.30亿美元，被动型基金净流入0.71亿美元。
• 全球基金对科技行业净流出规模仍最大，为-1.20亿美元，但对商品/材料、工业品行业净流入。

4. 估值变动

• 全A指数PE(TTM)估值下降0.02%至21.93倍，处于2010年以来83.85%分位数。
• 全A指数PB(LF)估值上涨0.25%至1.77倍，处于2010年以来44.78%分位数。
• 全A股债利差为2.8451%，处于3年滚动均值-0.75倍标准差附近，处于2010年以来56.43%分位数。

关键信息

5. 行业估值分位数

• 本周31个一级行业中，28个行业市盈率估值上涨。
• 传媒、社会服务、商贸零售等板块市盈率涨幅较大，分别为12.71%、10.05%、8.55%。
• 通信、电子、机械设备等板块市盈率下跌，其中通信PE估值分位数为82.83%，电子为86.03%，机械设备为75.53%。

6. 融资净买入与ETF净流入

• 7月一级行业融资净买入额中，传媒、社会服务、商贸零售等板块表现较好。
• 股票型ETF逆势净流入，资金在市场调整中逢低布局，对指数形成支撑。

7. 投资展望

• 短期市场仍受外部扰动影响，重点关注地缘局势、美联储政策预期及海外科技行情。
• 国内经济呈现新旧动能转换与结构性修复，政策支持力度加大。
• 市场或继续震荡整理，结构再平衡，指数下探空间有限。
• 8月中报密集披露，建议关注业绩兑现能力强、景气度确定的细分行业。

配置建议

8. 均衡配置策略

• 关注一：科技景气与产业趋势未改
  • 建议关注半导体及产业链（存储芯片、半导体设备与材料、先进封装）、元件、通信设备、储能/电力配套、人形机器人、商业航天等细分方向。
• 关注二：重视防御性底仓配置
  • 建议关注煤炭、煤化工、金融、公用事业、新能源等板块。
• 辅助线：资源品与周期制造板块修复机会
  • 关注有色金属、基础化工、建筑材料、钢铁等板块。

风险提示

• 外部不确定性风险
• 政策不及预期风险
• 市场情绪不稳定及流动性持续调整风险

总结

本周A股市场震荡整理，呈现风格再平衡、行业分化趋势。科技成长板块调整，而小盘、消费、周期风格表现较好。市场活跃度回落，融资融券余额下降，但股票型ETF逆势净流入，显示资金在调整中逢低布局。全球基金对A股净流入，海外基金由净流出转为净流入，科技行业仍为净流出最大板块。国内经济基本面结构性修复，政策支持持续，市场韧性逐步显现。建议投资者均衡配置，关注科技细分赛道和防御性板块，把握结构性机会。