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长城汽车公司点评：优势车型加速出海，海外销量再创新高

一、核心要点

• **7月销量表现：**长城汽车7月汽车销量为91万辆，同比下滑16.3%，环比下滑6.9%；1-7月累计销量651万辆，同比增长36.0%。
• **海外增长强劲：**7月海外销量达38万辆，同比增长41.4%，环比增长0.2%；1-7月累计海外销量240万辆，同比增长58.8%，海外收入占比已达41.8%。

二、品牌与产品动态

• **车型加速出口：**7月坦克500登陆智利，坦克300到达马来西亚及阿塞拜疆，哈弗大狗进入乌兹别克斯坦，支持公司实现40-50万辆全年出口目标。
• **智能驾驶发展：**高阶智驾功能不断拓展，新款蓝山智驾版即将上市，带动魏牌和新能源汽车销量上升。

三、财务与增长预测

• **营收与盈利预测：**2024-2026年收入预计2181亿、2664亿、3149亿元，净利润预计119亿、145亿、164亿元，同比增长分别70%、22%、13%。
• **盈利能力改善：**毛利率持续提升，净利率从2022年6.01%提升至2026年5.22%。
• **估值调整：**基于增长前景，给予相应估值区间。

四、风险提示

• 下游需求不足与竞争加剧。
• 新能源转型、国际业务拓展、原材料成本上升等风险均需关注。