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菜粕早报总结（2026-08-18）

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部王明伟撰写，主要分析菜粕市场近期走势及影响因素，为市场参与者提供参考信息。

主要观点

1. 菜粕市场走势

• 菜粕价格震荡回升，受豆粕走势及需求良好交互影响，短期维持区间震荡格局。
• 菜粕期货RM2611预计在2200至2260区间震荡。
• 菜粕现货价格维持高升水，显示市场对未来的乐观预期。

2. 基本面分析

• 中国取消加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机率上升。
• 水产养殖进入旺季，现货市场供应偏紧，需求端继续回升。
• 加拿大油菜籽产量高于预期，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。
• 俄乌冲突对全球油菜籽产量影响相对抵消，地缘局势对大宗商品仍有支撑。

3. 库存情况

• 国内社会库存30.61吨，较上周减少2.14%，同比减少5.75%，库存维持低位。
• 菜粕库存小幅回落，油厂库存维持偏高位。

4. 期货持仓与市场情绪

• 主力空单减少，资金流入，市场情绪偏空。
• 菜粕期货主力合约换月，市场关注后续中加贸易关系发展及进口油菜籽到港情况。

关键信息

1. 菜粕供需平衡

• 2025年菜粕总供给量为10885.8吨，总需求为9910吨，期末库存975.8吨，库存消费比为9.85%。
• 2024年库存消费比为7.45%，2023年为1.76%，显示供需关系有所改善。

2. 豆菜粕价差

• 豆菜粕现货价差维持高位，豆粕2701合约价差波动，但整体保持在较高水平。
• 价差波动反映市场对豆粕和菜粕供需关系的不同预期。

3. 进口油菜籽情况

• 8月进口油菜籽到港量继续减少，进口成本小幅波动。
• 油厂菜籽入榨量开机小幅回落，显示加工需求有所减弱。

4. 水产养殖数据

• 中国水产品和鱼类产量数据来源为铜联数据和钢联数据，显示水产养殖需求进入旺季。
• 淡水贝类、虾蟹类产量数据来源为统计局，反映市场对水产类产品的持续需求。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求短期可能转淡，对菜粕价格形成下行压力。
2. 进口油菜籽到港增多，可能导致国内供应增加，对菜粕价格形成下行风险。

技术面分析

• 菜粕价格在20日均线下方且方向向下，短期偏空。
• 菜粕期货主力合约RM2611预计在2200至2260区间震荡。

市场逻辑

市场主要关注国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期，两者共同影响菜粕价格走势。

数据汇总

菜粕期货及现货价格

菜粕仓单变化

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