20220124-金源期货-铅周报_累库可能增大_铅价或高位回落_6页_926kb

铅市场分析总结

核心内容

2022年1月24日，铜冠金源期货发布铅市场分析报告，指出铅价或高位回落，并提到累库可能增大。报告分析了铅市场近期走势、供需变化、库存情况及风险因素，为投资者提供了操作建议和市场展望。

主要观点

1. 市场走势

• 沪铅主力2203合约：上周震荡偏强，最终收于15675元/吨，周度跌幅为0.03%。
• 伦铅（LME）：先跌后涨，收于2364美元/吨，周度跌幅为0.44%。

2. 基本面分析

• 原生铅：春节临近，部分冶炼厂因检修和疫情影响开工率下降，整体开工率环比下降3.71%。
• 再生铅：受物流受限和疫情影响，再生铅企业减产增多，四省周度开工率环比下降2.74%。
• 铅蓄电池企业：春节气氛浓厚，部分企业进入放假状态，五省综合开工率环比下降3.25%。

3. 库存变化

• LME库存：周度环比减少775吨至53825吨。
• 上期所库存：周度环比减少6023吨至78728吨。
• 全国铅锭库存：总量降至8.83万吨，周度环比下降0.38万吨。
• 节前备货：库存延续去化，但随着春节临近，部分企业提前进入检修，供需错配下，库存面临累库风险。

4. 操作建议

• 多单止盈：当前铅价上行驱动力不强，存在高位回落风险，建议投资者止盈多单。

5. 风险因素

• 宏观风险：国内央行降息带来宏观情绪偏暖，但若政策不及预期或全球经济放缓，可能影响铅价走势。
• 海外挤仓：LME市场可能出现挤仓风险，对铅价形成下行压力。

关键信息

1. 市场情绪

• 国内央行降息提升了市场情绪，铅价跟随周边金属上涨。
• 疫情影响物流及生产，导致部分企业提前进入春节假期，影响供应端。

2. 供需分析

• 供应端：原生铅和再生铅企业均面临减产压力，开工率下滑。
• 需求端：铅蓄电池企业因春节气氛浓厚，开工率下降，市场需求减弱。
• 库存：短期内库存去化，但节后可能面临累库，铅价上行空间有限。

3. 数据来源

• 交易数据、行情评述及图表均来自 iFinD、SMM 和 铜冠金源期货。

4. 图表说明

• 图表1：SHFE与LME铅价走势
• 图表2：沪伦比值
• 图表3：SHFE库存情况
• 图表4：LME库存情况
• 图表5：1#铅升贴水情况
• 图表6：LME铅升贴水情况
• 图表7：原生铅与再生精铅价差
• 图表8：废电瓶价格
• 图表9：再生铅企业利润情况
• 图表10：原生铅产量情况
• 图表11：铅锭社会库存
• 图表12：铅矿加工费

中期展望

铅价整体呈现震荡偏弱趋势，高位回落风险存在。随着春节临近，产业链上下游企业开工率下降，库存去化放缓，累库风险上升，铅价缺乏持续上行动力。

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