20260730-华泰期货-新能源及有色金属日报_现货升水走强下游采购趋弱_9页_2mb
报告摘要
铝行业市场分析总结
核心内容概览
本期报告主要围绕铝及氧化铝现货与期货价格、库存变化、成本利润以及市场策略展开分析，结合国内外市场动态与行业数据，对铝行业未来走势做出判断。
现货市场情况
铝价走势
- 华东A00铝价：23400元/吨，较上一交易日上涨200元/吨。
- 中原A00铝价：23280元/吨，现货升贴水较上一交易日下降10元/吨至-110元/吨。
- 佛山A00铝价：23520元/吨，较上一交易日上涨260元/吨，现货升贴水上涨60元/吨至130元/吨。
铝期货表现
- 沪铝主力合约：开于23190元/吨，收于23455元/吨，上涨240元/吨。
- 最高价：23545元/吨，最低价：23130元/吨。
- 成交量：267105手，持仓量：253776手。
库存变化
- 国内电解铝锭社会库存：97.9万吨，环比下降2.7万吨。
- 仓单库存：330389吨，环比下降7612吨。
- LME铝库存：267800吨，环比下降1500吨。
氧化铝市场情况
现货价格
- 山西氧化铝：2750元/吨
- 山东氧化铝：2735元/吨
- 河南氧化铝：2760元/吨
- 广西氧化铝：2640元/吨
- 贵州氧化铝：2780元/吨
- 澳洲氧化铝FOB：346美元/吨
氧化铝期货表现
- 主力合约：开于2688元/吨，收于2683元/吨，下跌2元/吨，跌幅0.07%。
- 最高价：2694元/吨，最低价：2671元/吨。
- 成交量：188688手，持仓量：255044手。
库存与供应
- 氧化铝总库存：1.88万吨（社会库存），厂内库存：7.45万吨。
- 理论总成本：23575元/吨，理论利润：-75元/吨。
- 国内供应：广西新增产能基本达产，但其中一家厂推迟投产，供应端预期改善。
- 海外供应：几内亚矿价支撑氧化铝价格，但雨季限制矿发运，出口量环比回落。
市场策略分析
电解铝
- 出口利润：LME 0-3升水为4美元/吨，出口利润模型显示仍有一定盈利空间。
- 库存去库：国内库存持续下降，但仍在相对较高水平，短期上涨压力较大。
- 风险因素：海外政策变化、流动性变动、矿石供应波动。
- 操作建议：关注铝合金与铝的套利交易，留意进口窗口开放对铝合金价格的影响。
氧化铝
- 价格支撑：几内亚矿价和海运费上涨对氧化铝价格形成支撑。
- 库存变化：国内氧化铝累库幅度收窄，短期维持区间震荡。
- 操作建议：可采取波动操作策略，配合期权进行风险管理。
关键图表说明
- 图1：中国电解铝出口利润模型，显示LME 0-3升水情况。
- 图2：SHFE铝升贴水走势，反映国内铝价波动。
- 图3：LME铝季节性升贴水，提供国际市场参考。
- 图4：国内铝季节性升贴水，显示国内铝价季节性变化。
- 图5：海内外氧化铝价格对比，反映价格差异。
- 图6：氧化铝进口盈亏，提供进口成本与利润参考。
- 图7：LME铝库存季节性，显示库存变化趋势。
- 图8：铝社会库存季节性，反映国内库存动态。
- 图9：铝棒社会库存季节性，显示铝棒库存变化。
- 图11：氧化铝总库存，提供整体库存情况。
- 图12：电解铝厂内氧化铝库存，反映企业库存水平。
- 图13：铝型材龙头企业开工率，显示行业开工情况。
- 图14：铝线缆龙头企业开工率，反映下游需求。
- 图15：铝板带箔周度产量，提供产量数据。
- 图16：铝板带箔周度开工率，反映生产活跃度。
- 图17：山西氧化铝进口矿成本，显示成本变化。
- 图18：电解铝加权成本，反映行业平均成本。
- 图19：江西保太生铝采购价格，提供采购参考。
- 图20：ADC12铝合金市场价，显示铝合金价格。
- 图21：ADC12理论利润，反映利润空间。
- 图22：ADC12与A00铝无锡现货价差，显示套利机会。
- 图23：铝合金锭总库存，反映库存水平。
- 图24：国内废铝供应，显示资源供应情况。
风险提示
- 海外政策超预期扰动：如美联储加息、贸易政策变化等。
- 流动性变动：市场资金流动可能影响价格波动。
- 海外矿石供应变化：几内亚雨季可能进一步影响矿石发运。
报告作者
- 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
- 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
- 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
联系方式
- 联系人：蔺一杭
- 从业资格号：F03149704
- 公司地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
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