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每日投资策略总结

核心内容概述

本报告为招银国际研究部发布的每日投资策略，内容涵盖全球市场动态、公司点评及投资评级等。报告分析了8月6日主要股市的表现，关注了美债收益率、大宗商品价格波动及科技股走势。同时，对辉瑞（PFE）和百济神州（ONC）两家公司进行了重点点评，强调其未来增长潜力和投资价值。

全球市场观察

主要股市表现

• A/H股分化：沪指上涨0.57%，深成指微涨0.06%，创业板指下跌0.55%；恒生指数下跌1.49%，恒生科技下跌2.28%。
• 日韩市场：受存储板块拖累，日经225下跌0.93%，韩国KOSPI下跌4.6%。
• 欧洲市场：欧洲STOXX600上涨0.05%，表现优于亚洲科技市场。
• 美股市场：标普500下跌0.18%，纳斯达克下跌0.06%，道指下跌0.85%；费城半导体指数逆势上涨0.3%。

市场情绪与风险因素

• 美债收益率上行：2年期升至4.24%，10年期升5.7bps至4.67%，30年期升至5.21%。
• 油价与通胀预期：霍尔木兹风险推高油价和通胀预期，市场增加9月加息预期。
• 美元与人民币：美元兑离岸人民币一度跌破6.750，但人民币总体仍处强势区间。

大宗商品走势

• 布伦特原油：上涨3.8%至82.49美元/桶，因霍尔木兹供应风险重新发酵。
• 现货黄金：基本持平于4244美元/盎司，盘中一度突破4300美元。
• 白银与铜：白银下跌0.9%，纽约铜结束三连涨。
• 比特币：多次测试6.5万美元但未能突破。

公司点评

辉瑞（PFE US）

• 业绩表现：2Q26收入150亿美元，调整后EPS 0.77美元，符合预期；1H26收入295亿美元，同比增长4%。
• 核心业务增长：剔除新冠产品后，核心业务同比增长9%，主要由Eliquis、Padcev、Vyndaqel系列及Lorbrena带动。
• 未来增长点：
  • 月制GLP-1药物berobenatide（PF'3944）在Ph3试验中表现良好，有望实现接近tirzepatide的减重效果。
  • PF'4404（PD-1xVEGF）在多个一线癌症治疗场景推进Ph3研究。
  • Padcev在膀胱癌市场持续增长，预计2026年后将进一步拓展至其他癌症领域。
• 投资评级：维持“买入”评级，目标价上调至35.75美元。

百济神州（ONC US）

• 业绩表现：2Q26总收入17亿美元，同比增长30%，Brukinsa全球销售额12.5亿美元，保持BTK抑制剂领先地位。
• 盈利能力改善：经调整非GAAP营业利润达5.03亿美元，产品毛利率提升至90%，销售管理费用率降至35%。
• 研发进展：
  • Brukinsa在一线MCL试验中取得突破，无化疗方案效果优于传统方案。
  • 实体瘤管线进入拐点，多项PoC数据积极，多项3期临床试验即将启动。
• 投资评级：维持“买入”评级，目标价上调至442.31美元。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：股价未来12个月潜在涨幅超过15%。
  • 持有：股价未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间。
  • 卖出：股价未来12个月潜在跌幅超过10%。
  • 未评级：未给予投资评级。

• 行业评级：

  • 优于大市：行业股价未来12个月预期跑赢大市。
  • 同步大市：行业股价预期与大市一致。
  • 落后大市：行业股价预期跑输大市。

免责声明及披露

• 报告观点反映分析员个人看法，与薪酬无直接关系。
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报告适用范围

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总结

本报告聚焦全球股市动态与两家医药龙头企业的表现，指出A/H股分化、美债收益率上行及地缘风险对市场的影响。辉瑞与百济神州均展现出强劲的业绩表现和研发潜力，未来增长预期良好，维持“买入”评级。投资者需注意市场风险与信息局限性，建议结合自身情况独立决策。