20260928-铜冠金源期货-铜周报_美伊对话未果_铜价高位调整_10页_807kb

AI报告摘要

铜价高位调整分析总结

核心内容

2026年9月28日发布的报告分析了铜价在上周的高位调整情况，指出其主要受以下因素影响：

宏观因素：美联储加息预期削弱流动性环境，美伊联大对话未果，特朗普表示将在中期选举后恢复对伊朗的行动，导致市场风险偏好回落。
基本面因素：矿端供应持续紧张，国内电铜供应维持低紧平衡，社会库存处于极低区间，现货升水高位运行，LME0-3Back结构走扩，内盘近月维持较大B结构。

主要观点

铜价在宏观风险偏好回落和基本面供应紧张的双重影响下，短期或难以突破前高，预计将震荡回落。
库存变化：全球铜库存小幅回落，LME库存注销仓单比例升至51.5%，国内库存继续下探，上海保税区库存减少显著，反映市场供应紧张。
供需格局：矿山复产缓慢，冶炼厂检修导致产量受限，废铜供应及进口下滑，进一步加剧供应紧张。消费端虽旺季成色尚佳，但社会库存低位仍对价格形成支撑。
风险因素：美联储鹰派立场减弱、中东局势缓和可能成为铜价反弹的潜在催化剂。

关键信息

市场数据概览

合约	9月25日	9月18日	涨跌	涨跌幅	单位
LME铜	14632.00	14529.00	103.00	0.71%	美元/吨
COMEX铜	677.9	671.55	6.35	0.95%	美分/磅
SHFE铜	110130.00	109620.00	510.00	0.47%	元/吨
国际铜	99150.00	98350.00	800.00	0.81%	元/吨
LME现货升贴水	105.87	21.55	84.32	391.28%	美元/吨
上海现货升贴水	1315	735	580	-	元/吨

库存变化

库存地点	9月25日	9月18日	涨跌	涨跌幅	单位
LME库存	251500	255100	-3600	-1.41%	吨
COMEX库存	770883	767433	3450	0.45%	短吨
SHFE库存	47129	56055	-8926	-15.92%	吨
上海保税区库存	22500	31500	-9000	-28.57%	吨
总库存	1092012	1110088	-18076	-1.63%	吨

行业要闻

加拿大Selkirk Copper Mines：公布Minto铜金银项目PEA，计划2028年下半年产出首批铜精矿，2029年上半年完成采矿、选矿及精矿生产爬产。
印度韦丹塔旗下孔科拉铜矿公司：恢复Nchanga铜冶炼厂运营，投入约4000万美元进行设备翻新，计划2030年将年产量提升至30万吨。
美国White Pine Copper：公布White Pine North铜项目PFS结果，预计2030年实现商业化生产，年产量超过4.5万吨。

投资咨询团队信息

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黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
王工建：从业资格号F03084165，投资咨询号Z0016301
赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788

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