20260928-银河期货-美伊略有缓和_甲醇触底回升_30页_2mb

银河期货甲醇市场分析总结

核心内容概述

本报告由银河期货研究所化工研究组张孟超撰写，分析了2026年9月甲醇市场在供应、需求、库存、价格及交易策略等方面的表现。报告指出，美伊局势略有缓和，但霍尔木兹海峡仍受阻，伊朗甲醇产量回升，但国内港口库存持续低位运行。国内甲醇供应端开工率稳定，但需求端疲软，MTO装置部分停车，导致整体需求降至历史低点。同时，甲醇价格和利润表现较为强劲，但出口利润被压缩，国内出口量下降。报告建议投资者采取低多策略，谨慎参与。

主要观点

• 供应端：国内甲醇开工率稳定，西北地区开工负荷提升，煤制甲醇利润扩张至1300-1400元/吨。伊朗地区甲醇装置逐步恢复，产量从6500吨增至21000吨，开工率约65%，但霍尔木兹海峡通行仍不畅，影响进口补充。
• 需求端：MTO装置负荷下降，部分装置停车，导致国内需求疲软。传统下游如二甲醚、醋酸、甲醛开工率较低，下游利润承压。
• 库存情况：港口库存持续低位，截至2026年9月23日，港口库存总量为41.20万吨，较上一期减少1万吨，创历史新低。华东地区去库明显，华南地区累库，但整体库存仍偏紧。
• 价格与利润：现货价格方面，太仓甲醇价格为4080元/吨，上涨20元；北线价格为3250元/吨，略有回落。甲醇利润较高，但出口利润被压缩，国内出口量减少。
• 交易策略：建议采取单边低多策略，套利和场外交易保持观望态度。

关键信息汇总

供应分析

• 国内供应：
  • 本周国内甲醇整体开工负荷为72.36%，较上周提升1.60个百分点。
  • 西北地区开工负荷为77.80%，较上周提升2.64个百分点。
  • 非一体化甲醇平均开工负荷为65.93%，较上周提升0.28个百分点。
• 国际供应：
  • 本周国际甲醇产量为764,439吨，环比增加15,600吨。
  • 装置产能利用率为52.40%，环比提升1.07个百分点。
  • 伊朗Bushehr、Apadana装置重启，美国Beaumont、印尼装置停车。
• 进口情况：
  • 本周中国甲醇样本到港量为19.44万吨，外轮到港16.80万吨（显性12.60万吨，江苏6.40万吨；非显性4.20万吨）。
  • 内贸船到港量：江苏0.59万吨，广东2.05万吨。

需求分析

• MTO需求：
  • 江浙地区MTO装置周均开工率24.93%，较上周下降5.73个百分点。
  • 全国烯烃装置开工率80.23%，部分MTO装置重启，部分停车。
• 传统下游需求：
  • 二甲醚产能利用率2.66%，需求低迷。
  • 醋酸产能利用率80.5%，天碱检修，兖矿、恒力装置波动。
  • 甲醛开工率36.03%，山东联亿维持降负运行。
• 直销需求：
  • 西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）为5.90万吨，环比增长90.94%。

库存分析

• 港口库存：
  • 截至2026年9月23日，港口库存总量为41.20万吨，较上一期减少1.19万吨。
  • 华东地区去库4.13万吨，华南地区累库2.94万吨。
• 企业库存：
  • 生产企业库存为26.52万吨，较上期下降1.45万吨。
  • 样本企业订单待发24.70万吨，较上期增加2.14万吨。

价格与利润

• 现货价格：
  • 太仓甲醇价格4080元/吨（+20）。
  • 北线甲醇价格3250元/吨（-）。
• 利润情况：
  • 西北地区煤制甲醇盈利1300-1400元/吨。
  • 港口-北线价差830元/吨，港口-鲁北价差380元/吨。
  • MTO装置亏损扩大，基差高位坚挺。

交易策略

• 单边策略：低多
• 套利策略：观望
• 场外策略：卖看涨

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对因使用报告而产生的损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。

作者信息

• 作者：张孟超
• 职位：银河期货研究所化工研究组
• 从业资格号：F03086954
• 投资咨询资格证号：Z0017786
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