20260928-大越期货-沪铜早报_13页_2mb

沪铜早报-2026年9月28日 总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林发布的沪铜早报，旨在分析铜市场的近期走势及影响因素，为投资者提供参考信息。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等多个维度对铜市场进行了综合评估，并结合近期利多与利空因素进行分析。

主要观点

市场走势

• 基本面：供应端出现扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放松，中国制造业PMI回升，显示市场景气度有所改善，整体偏多。
• 基差：现货价格为112,095元，基差为10,005元，现货升水期货，市场预期偏多。
• 库存：9月25日铜库存增加325吨至251,500吨，上期所铜库存较上周减少8,926吨至47,147吨，库存变化偏空。
• 盘面：收盘价收于20日均线上，20日均线向上运行，技术面偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为空头，且空头减少，持仓情绪偏空。
• 市场预期：地缘政治扰动仍存，铜价接近历史新高，但全球经济疲软，美联储加息落地，市场或进入震荡调整阶段。

利多与利空因素

• 利多：
  • 俄乌及伊美等地的地缘政治扰动。
  • 矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件加剧供应紧张。
• 利空：
  • 美国全面关税政策反复，可能影响出口。
  • 全球经济整体不乐观，高铜价可能压制下游消费。
  • 美联储加息，增加市场融资成本，对铜价形成压力。

逻辑分析

• 报告指出，当前铜市场受到“降息加息”与“矿端紧张”双重逻辑影响，市场情绪较为复杂。

关键信息

现货与库存数据

• 昨日上海现货：中间价为112,460元，下跌285元。
• 今日上海现货：中间价为112,095元，下跌365元。
• LME库存：9月25日增加325吨至251,500吨。
• SHFE库存：较上周减少8,926吨至47,147吨。
• 保税区库存：低位回升，显示市场流通性有所改善。

加工费与期现价差

• 加工费：回落，表明冶炼利润有所压缩。
• 期现价差：显示现货价格高于期货价格，市场对铜价仍有支撑。

CFTC持仓数据

• CFTC持仓：显示市场投机情绪，需结合图表进一步分析。

供需平衡分析

• 2025年：供需基本平衡。
• 2026年：预计出现小幅短缺，市场或面临供应紧张局面。

数据来源

• 所有数据均来自Wind。
• 图表与数据仅供参考，不构成投资建议。

免责声明

• 本报告著作权归大越期货股份有限公司所有。
• 未经书面授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播本报告内容。
• 报告基于公开资料或实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务建议。

总结

综上所述，2026年9月28日沪铜市场整体呈现震荡偏多态势，基本面与基差支撑较强，但库存变化与主力持仓偏空对市场形成压制。地缘政治扰动、矿端紧张以及美联储加息等因素交织，使得铜价在逼近新高后面临调整压力。投资者需关注后续政策变化及全球经济数据，谨慎操作。