20260813-山西证券-研究早观点_9页_537kb

文档总结

核心内容概述

本报告为山西证券于2026年8月13日发布的市场分析文档，涵盖农业、电力设备及新能源、光伏产业链、锂电材料及公司评论等内容。重点分析了生猪养殖、光伏产业链价格变化、芯联集成的中报表现以及锂电材料价格走势，并给出相关投资建议与风险提示。

主要观点

农业行业

• 生猪产能去化：2026年6月底能繁母猪存栏量降至3780万头，接近2026年修订方案的正常保有量3750万头，若行业持续亏损，可能进一步推动市场化去产能，为下一轮价格上涨周期奠定基础。
• 饲料整合出海：海大集团凭借高效管理、产业链服务优势及规模效应，有望在饲料行业加速市场份额集中，同时海外业务增长潜力大，建议关注。
• 禽肉市场：白羽肉鸡行业供给宽松，黄羽肉鸡行业因2025年产能去化，价格有所回升。建议关注具有成本优势的头部企业。

光伏产业链

• 硅料价格：硅料价格已跌至历史低位，进一步下跌空间有限，短期价格低位震荡。
• 硅片价格：N型硅片价格小幅上涨，头部企业减产，供需关系边际改善。
• 电池片价格：价格普涨，因前期价格接近成本线，供给收缩带动价格修复，但需求支撑有限，预计震荡为主。
• 组件价格：价格整体持稳，国内项目需求尚未起量，海外订单波动大，预计短期以稳为主。
• 光伏玻璃价格：3.2mm与2.0mm镀膜玻璃价格稳定，短期预计在8.5-9元/平方米区间运行。

锂电材料

• 碳酸锂价格：工业级与电池级价格均小幅上涨，预计短期震荡。
• 磷酸铁锂：价格窄幅波动，企业以销定产，库存低位。
• 三元材料：价格稳中有升，但终端需求疲软，采购谨慎。
• 负极材料：价格持平，结构性产能过剩，下游压价。
• 电解液：价格与上周持平，成本端上涨，下游抵触。
• 电解液添加剂：VC价格强势上涨，其他溶剂价格稳定。

关键信息

公司评论：芯联集成

• 中报表现：2026年H1实现营收45.62亿元，同比+30.53%；归母净利润2.78亿元，同比+263.4%。Q2营收26亿元，同比+47.59%；归母净利润3.67亿元，同比+2968.72%。
• 毛利率提升：H1毛利率12.71%，同比提升9.17个百分点，主要因产品结构优化、生产效率提升及产能利用率提高。
• 未来战略：与地方政府合作建设12英寸数模混合芯片生产线，总投资200亿元，布局AI、光互联等方向，公司已进入盈利拐点。

投资建议

• 重点推荐：光伏铜代银（博迁新材）、BC新技术（爱旭股份）、供给侧（大全能源、福莱特、石英股份）、储能（海博思创）、电力市场化（朗新集团）。
• 评级体系：公司评级包括买入、增持、中性、减持、卖出；行业评级包括领先大市、同步大市、落后大市；风险评级分为A（波动率≤基准指数）与B（波动率＞基准指数）。

风险提示

农业行业

• 养殖疫情、自然灾害、饲料原料价格波动、食品安全、汇率波动。

光伏产业链

• 光伏新增装机量不及预期、产业链价格波动、海外政策风险。

锂电材料

• 锂电池需求不及预期、产品价格大幅下跌、政策风险。

芯联集成

• 技术及产品迭代风险、关键技术人员流失风险、知识产权风险、管理风险。

附注信息

• 分析师信息：
  • 彭皓辰（农业行业）：S0760525060001，邮箱：penghaochen@sxzq.com
  • 陈玉卢（芯联集成评论）：chenyulu@sxzq.com
• 分析师承诺：独立、客观出具报告，不因报告内容获得任何补偿，不利用执业信息谋取私利。
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总结

本报告聚焦2026年中后期的行业趋势与公司表现，强调生猪产能去化、光伏产业链价格变化、芯联集成盈利改善及锂电材料价格稳中有升。在投资建议方面，推荐光伏、BC新技术、供给侧及储能相关标的，并提示各类行业与公司面临的风险。整体内容结构清晰，涵盖市场走势、行业分析、公司评论与投资建议，为投资者提供多维度参考。